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Aya Gold & Silver — Etats financiers (company IR deck)
Aya Gold & Silver (AYA) · 53 slides · Filed Oct 29, 2026
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Slide 1 — ÉTATS FINANCIERS
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS Pour les exercices terminés les 31 décembre 2025 et 2024 AYA OR & ARGENT INC. 1320, boulevard Graham, bureau 132, Ville Mont-Royal (Québec) Canada H3P 3C8 [email protected] | www.ayagoldsilver.com
Slide 2 — Responsabilités de la direction à l’égard de l’information
AYA OR & ARGENT INC. 1320, boulevard Graham, bureau 132, Ville Mont-Royal (Québec) Canada H3P 3C8 Courriel : [email protected] | www.ayagoldsilver.com Responsabilités de la direction à l’égard de l’information financière Les états financiers consolidés d’Aya Or & Argent Inc. (la « Société » ou « Aya ») sont la responsabilité de la direction de la Société. Les états financiers consolidés sont préparés conformément aux Normes internationales d’information financière (les « IFRS ») publiées par l’International Accounting Standards Board (l’« IASB »), et ils reflètent les meilleures estimations et le jugement de la direction en fonction de l’information dont elle dispose à la date à laquelle les états financiers peuvent être publiés. Le conseil d’administration est responsable de s’assurer que la direction s’acquitte de ses responsabilités. Le comité d’audit examine les résultats des états financiers consolidés avant leur soumission au conseil d’administration pour approbation.
Slide 3 — RAPPORT DE L’AUDITEUR INDÉPENDANT
KPMG s.r.l./S.E.N.C.R.L. 600, boul. De Maisonneuve Ouest, Bureau 1500 Montréal (Québec) H3A 0A3 Canada Téléphone 514-840-2100 Télécopieur 514-840-2187 KPMG s.r.l./S.E.N.C.R.L., société à responsabilité limitée de l’Ontario et cabinet membre de l’organisation mondiale KPMG de cabinets indépendants affiliés à KPMG International Limited, société de droit anglais à responsabilité limitée par garantie. KPMG Canada fournit des services à KPMG s.r.l./S.E.N.C.R.L. RAPPORT DE L’AUDITEUR INDÉPENDANT Aux actionnaires de Aya Gold & Silver Inc. Opinion Nous avons effectué l’audit des états financiers consolidés de Aya Gold & Silver Inc. (l’« entité »), qui comprennent : • les états consolidés de la situation financière au 31 décembre 2025 et au 31 décembre 2024 • les états consolidés du résultat global pour les exercices clos à ces dates • les états consolidés des variations des capitaux propres pour les exercices clos à ces dates • les états consolidés des flux de trésorerie pour les exercices clos à ces dates • ainsi que les notes annexes, y compris le résumé des informations significatives sur les méthodes comptables; (ci-après, les « états financiers »). À notre avis, les états financiers ci-joints donnent, dans tous leurs aspects significatifs, une image fidèle de la situation financière consolidée de l’entité au 31 décembre 2025 et au 31 décembre 2024, ainsi que de sa performance financière consolidée et de ses flux de trésorerie consolidés pour les exercices clos à ces dates, conformément aux Normes internationales d’information financière (IFRS) publiées par l’International Accounting Standards Board. Fondement de l’opinion Nous avons effectué notre audit conformément aux normes d’audit généralement reconnues du Canada. Les responsabilités qui nous incombent en vertu de ces normes sont plus amplement décrites dans la section « Responsabilités de l’auditeur à l’égard de l’audit des états financiers » de notre rapport de l’auditeur. Nous sommes indépendants de l’entité conformément aux règles de déontologie qui s’appliquent à notre audit des états financiers au Canada et nous nous sommes acquittés des autres responsabilités déontologiques qui nous incombent selon ces règles. Nous estimons que les éléments probants que nous avons obtenus sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion d’audit.
Slide 4 — Questions clés de l’audit
Page 2 Questions clés de l’audit Les questions clés de l’audit sont les questions qui, selon notre jugement professionnel, ont été les plus importantes dans l’audit des états financiers pour l’exercice clos le 31 décembre 2025. Ces questions ont été traitées dans le contexte de notre audit des états financiers pris dans leur ensemble et aux fins de la formation de notre opinion sur ceux-ci, et nous n’exprimons pas une opinion distincte sur ces questions. Nous avons déterminé que les questions décrites ci-après constituent les questions clés de l’audit qui doivent être communiquées dans notre rapport de l’auditeur. Évaluation d’indices de dépréciation des actifs d’exploration et d’évaluation Description de la question Nous attirons l’attention sur les notes 4 et 7 des états financiers. L’entité possède des actifs d’exploration et d’évaluation d’une valeur de 115 179 milliers de dollars qui comprennent des droits de propriétés minières d’une valeur de 6 792 milliers de dollars et des dépenses d’exploration et d’évaluation différées de 108 387 milliers de dollars. L’entité examine s’il y a dépréciation de la valeur comptable des actifs d’exploitation et d’évaluation s’il existe des indices de dépréciation, habituellement lorsque l’une des circonstances suivantes s’applique : • les droits d’exploration sont échus ou viendront à échéance dans un avenir rapproché; • aucune future dépense d’exploration importante n’est planifiée; • des quantités commercialement viables n’ont pas été découvertes et les activités d’exploration et d’évaluation seront abandonnées; • il est peu probable que la valeur des actifs d’exploration et d’évaluation soit entièrement recouvrée à la suite du développement ou de la vente. L’entité effectue une évaluation des indices de dépréciation potentiels à chaque période de présentation de l’information financière. Si de tels indices existent, la valeur recouvrable des actifs est ensuite estimée. Raisons pour lesquelles il s’agit d’une question clé de l’audit Nous avons déterminé que l’évaluation d’indices de dépréciation des actifs d’exploration et d’évaluation constituait une question clé de l’audit. Cette question concerne un aspect considéré comme présentant des risques importants d’anomalies significatives en raison de l’ampleur des droits de propriétés minières et des dépenses d’exploration et d’évaluation différées. Cette question a été l’une des plus importantes, compte tenu des difficultés à évaluer les résultats de nos procédures d’audit visant à évaluer la détermination par l’entité à savoir si les facteurs, dans leur ensemble ou de manière individuelle, constituent des indices de dépréciation.
Slide 5 — Autres informations
Page 3 Façon dont la question a été traitée dans le cadre de l’audit Les principales procédures que nous avons mises en œuvre pour traiter cette question clé de l’audit comprennent ce qui suit : • Nous avons évalué l’analyse des indices de dépréciation de l’entité et nous avons déterminé si l’analyse était conforme aux éléments probants obtenus dans le cadre d’autres aspects de l’audit, en examinant les communications internes et externes et les rapports techniques de l’entité. • Nous avons évalué le statut des droits d’exploration de l’entité en discutant avec la direction et en inspectant la correspondance disponible avec les autorités gouvernementales pour repérer si certains droits pourraient être perdus ou ne pas être renouvelés par les autorités gouvernementales. • Nous avons évalué les dépenses d’exploration futures et si les activités d’exploration et d’évaluation seront abandonnées en inspectant les dépenses prévues au budget pour l’année à venir, les rapports techniques de l’entité et les communications internes et externes. Nous avons évalué la capacité de l’entité à budgétiser correctement les dépenses d’exploration en comparant les dépenses d’exploration prévues au budget de l’exercice précédent de l’entité aux dépenses d’exploration effectivement engagées. Autres informations La responsabilité des autres informations incombe à la direction. Les autres informations se composent de ce qui suit : • les informations contenues dans le rapport de gestion. Notre opinion sur les états financiers ne s’étend pas aux autres informations et nous n’exprimons et n’exprimerons aucune forme d’assurance que ce soit sur ces informations. En ce qui concerne notre audit des états financiers, notre responsabilité consiste à lire les autres informations désignées ci-dessus et, ce faisant, à apprécier s’il existe une incohérence significative entre celles-ci et les états financiers ou la connaissance que nous avons acquise au cours de l’audit, et à demeurer attentifs aux éléments indiquant que les autres informations semblent comporter une anomalie significative. Nous avons obtenu les informations contenues dans le rapport de gestion à la date du présent rapport de l’auditeur. Si, à la lumière des travaux que nous avons effectués sur ces autres informations, nous concluons à la présence d’une anomalie significative dans ces autres informations, nous sommes tenus de signaler ce fait dans le rapport de l’auditeur. Nous n’avons rien à signaler à cet égard.
Slide 6 — Responsabilités de la direction et des responsables de la gouvernance à l’égard
Page 4 Responsabilités de la direction et des responsables de la gouvernance à l’égard des états financiers La direction est responsable de la préparation et de la présentation fidèle des états financiers conformément aux Normes internationales d’information financière (IFRS) publiées par l’International Accounting Standards Board, ainsi que du contrôle interne qu’elle considère comme nécessaire pour permettre la préparation d’états financiers exempts d’anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d’erreurs. Lors de la préparation des états financiers, c’est à la direction qu’il incombe d’évaluer la capacité de l’entité à poursuivre son exploitation, de communiquer, le cas échéant, les questions relatives à la continuité de l’exploitation et d’appliquer le principe comptable de continuité d’exploitation, sauf si la direction a l’intention de liquider l’entité, de cesser son activité ou si aucune autre solution réaliste ne s’offre à elle. Il incombe aux responsables de la gouvernance de surveiller le processus d’information financière de l’entité. Responsabilités de l’auditeur à l’égard de l’audit des états financiers Nos objectifs sont d’obtenir l’assurance raisonnable que les états financiers pris dans leur ensemble sont exempts d’anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d’erreurs, et de délivrer un rapport de l’auditeur contenant notre opinion. L’assurance raisonnable correspond à un niveau élevé d’assurance, qui ne garantit toutefois pas qu’un audit réalisé conformément aux normes d’audit généralement reconnues du Canada permettra toujours de détecter toute anomalie significative qui pourrait exister. Les anomalies peuvent résulter de fraudes ou d’erreurs et elles sont considérées comme significatives lorsqu’il est raisonnable de s’attendre à ce que, individuellement ou collectivement, elles puissent influer sur les décisions économiques que les utilisateurs des états financiers prennent en se fondant sur ceux-ci. Dans le cadre d’un audit réalisé conformément aux normes d’audit généralement reconnues du Canada, nous exerçons notre jugement professionnel et faisons preuve d’esprit critique tout au long de cet audit. En outre : • nous identifions et évaluons les risques que les états financiers comportent des anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d’erreurs, concevons et mettons en œuvre des procédures d’audit en réponse à ces risques, et réunissons des éléments probants suffisants et appropriés pour fonder notre opinion. Le risque de non-détection d’une anomalie significative résultant d’une fraude est plus élevé que celui d’une anomalie significative résultant d’une erreur, car la fraude peut impliquer la collusion, la falsification, les omissions volontaires, les fausses déclarations ou le contournement du contrôle interne;
Slide 7 — Page 5
Page 5 • nous acquérons une compréhension des éléments du contrôle interne pertinents pour l’audit afin de concevoir des procédures d’audit appropriées aux circonstances, et non dans le but d’exprimer une opinion sur l’efficacité du contrôle interne de l’entité; • nous apprécions le caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable des estimations comptables faites par la direction, de même que des informations y afférentes fournies par cette dernière; • nous tirons une conclusion quant au caractère approprié de l’utilisation par la direction du principe comptable de continuité de l’exploitation et, selon les éléments probants obtenus, quant à l’existence ou non d’une incertitude significative liée à des événements ou situations susceptibles de jeter un doute important sur la capacité de l’entité à poursuivre son exploitation. Si nous concluons à l’existence d’une incertitude significative, nous sommes tenus d’attirer l’attention des lecteurs de notre rapport de l’auditeur sur les informations fournies dans les états financiers au sujet de cette incertitude ou, si ces informations ne sont pas adéquates, d’exprimer une opinion modifiée. Nos conclusions s’appuient sur les éléments probants obtenus jusqu’à la date de notre rapport de l’auditeur. Des événements ou situations futurs pourraient par ailleurs amener l’entité à cesser son exploitation; • nous évaluons la présentation d’ensemble, la structure et le contenu des états financiers, y compris les informations fournies dans les notes, et apprécions si les états financiers représentent les opérations et événements sous-jacents d’une manière propre à donner une image fidèle; • nous communiquons aux responsables de la gouvernance notamment l’étendue et le calendrier prévus des travaux d’audit et nos constatations importantes, y compris toute déficience importante du contrôle interne que nous aurions relevée au cours de notre audit; • nous fournissons aux responsables de la gouvernance une déclaration précisant que nous nous sommes conformés aux règles de déontologie pertinentes concernant l’indépendance, et leur communiquons toutes les relations et les autres facteurs qui peuvent raisonnablement être considérés comme susceptibles d’avoir des incidences sur notre indépendance ainsi que les sauvegardes connexes, s’il y a lieu; • nous planifions et réalisons l’audit du groupe de façon à obtenir des éléments probants suffisants et appropriés concernant l’information financière des entités ou des unités du groupe pour servir de fondement à la formation d’une opinion sur les états financiers du groupe. Nous sommes responsables de la direction, de la supervision et de la revue des travaux d’audit réalisés aux fins de l’audit du groupe, et assumons l’entière responsabilité de notre opinion d’audit;
Slide 8 — Page 6
Page 6 • parmi les questions communiquées aux responsables de la gouvernance, nous déterminons quelles ont été les plus importantes dans l’audit des états financiers de la période courante : ce sont les questions clés de l’audit. Nous décrivons ces questions dans notre rapport de l’auditeur, sauf si des textes légaux ou réglementaires en empêchent la publication ou si, dans des circonstances extrêmement rares, nous déterminons que nous ne devrions pas communiquer une question dans notre rapport de l’auditeur parce que l’on peut raisonnablement s’attendre à ce que les conséquences néfastes de la communication de cette question dépassent les avantages pour l’intérêt public. L’associé responsable de la mission d’audit au terme de laquelle le présent rapport de l’auditeur est délivré est Marc-André Fontaine. Montréal, Canada Le 30 mars 2026 *CPA auditeur, permis de comptabilité publique no. A131804
Slide 9 — États consolidés de la situation financière
États consolidés de la situation financière (en milliers de dollars américains) AYA OR & ARGENT INC. / ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS / EXERCICE 2025 1 31 décembre 2025 31 décembre 2024 $ $ ACTIFS Courants Trésorerie et équivalents de trésorerie (note 21) 136 322 30 944 Comptes à recevoir et autres débiteurs 33 811 1 827 Taxes de vente à recevoir 22 864 9 979 Impôt sur le revenu à recevoir - 3 415 Stocks (note 5) 34 595 27 389 Dépôt en fiducie 314 695 Liquidités soumises à des restrictions (note 9) 1 750 - Charges payées d’avance et dépôts de garantie 2 794 2 249 Contrats d’options (note 21) - 42 232 450 76 540 Non courants Liquidités soumises à des restrictions (note 21) 16 412 18 246 Dépôts non remboursables versés à des fournisseurs 3 390 2 787 Actifs d’impôt différé (note 17) 5 187 3 425 Placement dans une entreprise associée (note 7) 6 969 - Frais de financement différés (note 9) 173 - Immobilisations corporelles (note 6) 251 973 231 205 Actifs d’exploration et d’évaluation (note 7) 115 179 67 904 TOTAL DES ACTIFS 631 733 400 107 PASSIFS Courants Comptes fournisseurs et charges à payer 69 407 51 351 Tranche de la dette à long terme échéant à moins d’un an (note 9) 28 571 - Impôt sur le revenu à payer 19 898 - Solde du prix d’acquisition à payer (note 8) 1 643 1 483 Tranche courante des obligations locatives (note 10) 357 282 Contrats d’options (note 21) 174 - 120 050 53 116 Non courants Obligations locatives (note 10) 1 009 1 121 Dette à long terme (note 9) 83 606 95 517 Obligations liées à la mise hors service d’immobilisations (note 11) 3 244 2 872 Passifs d’impôt différé (note 17) - 1 000 TOTAL DES PASSIFS 207 909 153 626 CAPITAUX PROPRES Capital-actions (note 12) 431 426 323 148 Réserves de capitaux propres 26 672 (940) Déficit (44 447) (75 732) 413 651 246 476 Participations ne donnant pas le contrôle (note 26) 10 173 5 TOTAL DES CAPITAUX PROPRES 423 824 246 481 TOTAL DES PASSIFS ET DES CAPITAUX PROPRES 631 733 400 107 Engagements (note 24), Passif éventuel (note 27) Les notes afférentes font partie intégrante des présents états financiers consolidés. Au nom du conseil d’administration, Benoit La Salle /s/ Yves Grou /s/ Président, chef de la direction, administrateur Administrateur
Slide 10 — États consolidés du résultat global (de la perte globale)
États consolidés du résultat global (de la perte globale) (en milliers de dollars américains, sauf les nombres d’actions et les montants par action) AYA OR & ARGENT INC. / ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS / EXERCICE 2025 1 Exercices terminés les 31 décembre 2025 2024 $ $ Revenus (note 15) 202 102 39 117 Coût des ventes (note 16)1) 118 935 33 735 Profit brut 83 167 5 382 Charges (produits) Charges générales et administratives (note 18)2) 12 564 8 837 Charges générales et administratives – Paiements fondés sur des actions (note 18)2) 13 901 7 651 Perte de valeur nette (reprise) (note 7) (3 987) 27 350 Gain sur la vente du projet Amizmiz (note 7) (1 828) - Perte sur la cession d’immobilisations corporelles - 291 Résultat (perte) d’exploitation 62 517 (38 747) Produits financiers, montant net (note 18) 8 570 13 947 Quote-part des pertes d’une entreprise associée, déduction faite des impôts (note 7) (962) - Résultat net (perte nette) avant l’impôt sur le revenu 70 125 (24 800) Charge d’impôts sur le revenu (note 17) 23 845 1 227 Résultat net (perte nette) 46 280 (26 027) Résultat net (perte nette) attribuable à Actionnaires d’Aya Or & Argent Inc. 45 557 (21 617) Participations ne donnant pas le contrôle (note 26) 723 (4 410) Résultat net (perte nette) 46 280 (26 027) Autres éléments du résultat global (de la perte globale) Éléments qui seront ultérieurement reclassés au résultat net : Ajustement lié à la conversion des devises 14 605 (19 266) Résultat global (perte globale) 60 885 (45 293) Résultat (perte) de base par action ordinaire (note 23)3) 0,33 (0,17) Résultat (perte) dilué (e) par action ordinaire (note 23)3) 0,32 (0,17) Nombre moyen pondéré d’actions — de base (note 23) 137 231 106 129 842 508 Nombre moyen pondéré d’actions — dilué (note 23) 142 370 945 129 842 508 1) Le coût des ventes comprend une charge de rémunération fondée sur des actions de 1 275 $ pour l’exercice terminé le 31 décembre 2025 (580 $ pour l’exercice terminé le 31 décembre 2024). 2) Pour l’exercice terminé le 31 décembre 2025, les charges générales et administratives ont été ventilées en deux postes distincts, et l’information financière comparative a été reclassée afin de se conformer à la présentation de l’exercice en cours (note 18). Ce reclassement n’a aucune incidence sur la perte nette présentée pour 2024. 3) Pour l’exercice terminé le 31 décembre 2024, la perte par action avait été calculée précédemment à partir de la perte nette totale plutôt que la perte nette attribuable aux actionnaires d’Aya Or & Argent Inc. Les montants comparatifs de la perte par action ont été ajustés à (0,17) $ par rapport au montant précédemment présenté de (0,20) $ pour tenir compte de la perte nette attribuable aux actionnaires d’Aya Or & Argent Inc. pour l’exercice terminé le 31 décembre 2024. Cet ajustement n’a d’incidence que sur la présentation de la perte par action et n’a aucune incidence sur la perte nette de la Société ni sur le total de ses capitaux propres, ses flux de trésorerie ou sa situation financière pour l’exercice terminé le 31 décembre 2024. Les notes afférentes font partie intégrante des présents états financiers consolidés.
Slide 11 — État consolidé des variations des capitaux propres
État consolidé des variations des capitaux propres (en milliers de dollars américains) AYA OR & ARGENT INC. / ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS / EXERCICE 2025 2 Capital-actions Réserves de capitaux propres Nombre d’actions émises et en circulation Capital- actions Surplus d’apporta) Cumul des autres éléments (de la perte globale) du résultat globalb) Réserves de capitaux propres Déficit attribuable aux actionnaires d’Aya Or & Argent Inc. Participations ne donnant pas le contrôle Total des capitaux propres $ $ $ $ $ $ $ Solde au 31 décembre 2024 130 770 053 323 148 26 152 (27 092) (940) (75 732) 5 246 481 Exercice d’options (note 13) 20 000 36 (16) - (16) - - 20 Actions émises pour les unités acquises (note 12) 456 159 3 024 (3 024) - (3 024) - - - Paiements fondés sur des actions (note 13) - - 16 047 - 16 047 - - 16 047 Émission d’actions (note 12) 10 767 795 105 218 - - - - - 105 218 Coûts d’émission d’actions, déduction faite des impôts de 675 $ - - - - - (4 827) - (4 827) 142 014 007 431 426 39 159 (27 092) 12 067 (80 559) 5 362 939 Résultat net - - - - 45 557 723 46 280 Autres éléments du résultat global - - - 14 605 14 605 - 14 605 Résultat global - - - 14 605 14 605 45 557 723 60 885 Apport non réciproque à Boumadine Global Mining S.A. (note 26) - - - - - (9 445) 9 445 - Solde au 31 décembre 2025 142 014 007 431 426 39 159 (12 487) 26 672 (44 447) 10 173 423 824 Solde au 31 décembre 2023 122 377 703 260 897 19 893 (7 826) 12 067 (52 243) 4 415 225 136 Exercice d’options (note 12) 511 950 3 037 (1 375) - (1 375) - - 1 662 Actions émises lors de l’acquisition d’unités d’actions restreintes (note 12) 306 500 1 917 (1 917) - (1 917) - - - Paiements fondés sur des actions (note 13) - - 9 551 - 9 551 - - 9 551 Émission d’actions (note 12) 7 573 900 57 297 - - - - - 57 297 Coûts d’émission d’actions, déduction faite des impôts de 1 444 $ - - - - - (1 872) - (1 872) 130 770 053 323 148 26 152 (7 826) 18 326 (54 115) 4 415 291 774 Perte nette - - - - - (21 617) (4 410) (26 027) Autres éléments de la perte globale - - - (19 266) (19 266) - - (19 266) Perte globale - - - (19 266) (19 266) (21 617) (4 410) (45 293) Solde au 31 décembre 2024 130 770 053 323 148 26 152 (27 092) (940) (75 732) 5 246 481 a) La réserve du surplus d’apport enregistre les montants cumulés à titre de charges de rémunération comptabilisés selon la norme IFRS 2, Paiements fondés sur des actions, relatifs aux options d’achat d’actions accordées, aux bons de souscription d’actions, aux unités d’actions restreintes et aux unités d’actions différées émises, mais non encore exercées. b) La réserve du cumul des autres éléments (de la perte globale) du résultat global enregistre les gains et les pertes résultant de la conversion des états financiers de la Société et de ses filiales à la monnaie de présentation. Les notes afférentes font partie intégrante des présents états financiers consolidés.
Slide 12 — États consolidés des flux de trésorerie
États consolidés des flux de trésorerie 31 décembre 2025 et 2024 (en milliers de dollars américains) AYA OR & ARGENT INC. / ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS / EXERCICE 2025 3 Exercices terminés les 31 décembre 2025 2024 Flux de trésorerie générés par (utilisés) dans le cadre des $ $ ACTIVITÉS D’EXPLOITATION Résultat net (perte nette) 46 280 (26 027) Ajustements pour les éléments hors trésorerie Amortissements et épuisements des immobilisations corporelles (note 16 et note 18) 20 525 3 370 Paiements fondés sur des actions comptabilisés dans le résultat net (la perte nette) (note 13) 15 176 8 231 Perte de valeur nette (reprise) (note 7) (3 987) 27 350 Gain sur la vente du projet Amizmiz (note 7) (1 828) - Perte sur la cession d’immobilisations corporelles - 291 Gain sur la conversion de devises (17 923) (10 355) Charges financières liées à la dette à long terme comptabilisées dans le résultat net (la perte nette) 10 291 - Quote-part des pertes d’une entreprise associée (note 7) 962 - Perte de valeur des stocks (note 16) 197 - Charge de désactualisation (note 18) 171 152 Gain sur le règlement de comptes créditeurs (note 18) (180) - Impôt sur le revenu différé (1 808) (300) Variation de la juste valeur des contrats d’options (note 21) (211) (57) 67 665 2 655 Variations des éléments du fonds de roulement (note 22) 4 283 (11 270) 71 948 (8 615) ACTIVITÉS D’INVESTISSEMENT Variation nette des liquidités soumises à des restrictions (note 9) 103 2 250 Dépôts versés à des fournisseurs à l’égard d’immobilisations corporelles (3 137) (2 569) Ajouts d’immobilisations corporelles (note 6 et note 22) (33 425) (62 881) Indemnités reçues à titre de dommages-intérêts liées à l’expansion de la mine (note 6 et note 27) 7 219 - Dépôt en fiducie 340 (695) Placement dans une entreprise associée (note 7) (721) - Ajouts aux droits de propriétés minières (note 7) (715) (223) Ajouts aux actifs d’exploration et d’évaluation (note 7 et note 22) (42 053) (29 891) (72 389) (94 009) ACTIVITÉS DE FINANCEMENT Remboursement des obligations locatives (note 10) (422) (333) Frais de financement différés (note 9) (381) (306) Produit de la dette à long terme (note 9) 15 000 40 000 Paiement des coûts d’emprunt sur la dette à long terme (note 9) (9 002) (6 526) Produit de l’exercice d’options (note 13) 20 1 662 Produit de l’émission d’actions (note 12) 105 218 57 297 Coûts d’émission d’actions (5 502) (3 316) 104 931 88 478 Incidence des variations des taux de change sur la trésorerie en devises étrangères 888 (4 740) Variation nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie 105 378 (18 886) Trésorerie et équivalents de trésorerie, début de l’exercice 30 944 49 830 Trésorerie et équivalents de trésorerie, fin de l’exercice 136 322 30 944 Information complémentaire sur les flux de trésorerie (note 22) Les notes afférentes font partie intégrante des présents états financiers consolidés.
Slide 13 — Notes aux états financiers consolidés
Notes aux états financiers consolidés 31 décembre 2025 et 2024 (en milliers de dollars américains, à moins d’indication contraire) AYA OR & ARGENT INC. / ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS / EXERCICE 2025 4 1. INFORMATION GÉNÉRALE Aya Or & Argent Inc. (« Aya » ou la « Société ») est une Société canadienne d’exploitation minière de métaux précieux qui exerce ses activités tout au long du cycle de vie minier, de la découverte et du développement jusqu’à la production. La Société exerce ses activités principalement au Maroc, un pays politiquement stable, bénéficiant d’un environnement réglementaire favorable, de faibles coûts d’exploitation et d’infrastructures bien développées. L’actif phare d’Aya est la mine d’argent de Zgounder, reconnue pour sa minéralisation rare à haute teneur en argent. La mine est située le long de la faille de l’Anti-Atlas, l’une des régions d’Afrique du Nord les plus riches sur le plan géologique et les moins explorées, connue pour abriter des gisements d’argent, d’or et de métaux communs de classe mondiale. Aya détient également une participation de 85 % dans le projet polymétallique Boumadine, qui en est actuellement en phase d’exploration et d’évaluation. Aya est constituée en vertu de la Loi canadienne sur les sociétés par actions; son exercice financier se termine le 31 décembre et ses actions sont négociées à la Bourse de Toronto sous le symbole « AYA » et à l’OTCQX sous le symbole « AYASF ». 2. MODE DE PRÉSENTATION Déclaration de conformité Les états financiers consolidés de la Société ont été préparés conformément aux Normes internationales d’information financière (« IFRS ») publiées par l’International Accounting Standards Board (« IASB »). Le conseil d’administration a approuvé et autorisé l’émission des présents états financiers consolidés le 30 mars 2026. Base de mesure Les états financiers consolidés ont été préparés sur la base du coût historique à l’exception de ce qui suit : i) les contrats d’options, qui sont comptabilisés à leur juste valeur; ii) les ententes de paiement fondées sur des actions qui sont évaluées à la juste valeur à la date d’octroi; iii) les obligations de mise hors service d’immobilisations, qui sont évaluées au coût estimé actualisé estimatif de la future remise en état; iv) les obligations locatives, qui sont initialement évaluées à la valeur actuelle des paiements minimaux de location; v) les participations ne donnant pas le contrôle, qui sont évaluées initialement à la part proportionnelle des actifs nets identifiables de l’entité acquise à la date d’acquisition; vi) le placement dans une entreprise associée : la Société comptabilise sa participation dans une entreprise associée selon la méthode de la mise en équivalence. Selon la méthode de la mise en équivalence, le placement dans une entreprise associée de la Société est d’abord comptabilisé au coût, puis augmenté ou diminué pour tenir compte de la part de la Société dans le résultat net (la perte nette) et les autres éléments du résultat global (de la perte globale) de l’entité émettrice, après prise en compte des ajustements nécessaires pour uniformiser les conventions comptables, des autres variations des réserves de l’entité émettrice et des pertes de valeur après la date de comptabilisation initiale. La part de la Société dans les résultats nets ou les pertes nettes de son entité émettrice est comptabilisée dans l’état du résultat global (de la perte globale) de la Société au cours de l’exercice.
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Notes aux états financiers consolidés 31 décembre 2025 et 2024 (en milliers de dollars américains, à moins d’indication contraire) AYA OR & ARGENT INC. / ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS / EXERCICE 2025 5 3. NOUVELLES PRISES DE POSITION COMPTABLES NON ENCORE ADOPTÉES Norme IFRS 18, Présentation et informations à fournir dans les états financiers Le 9 avril 2024, l’IASB a publié IFRS 18 afin d’améliorer la présentation de la performance financière. Cette nouvelle norme remplace IAS 1 Présentation des états financiers. Elle reprend, sans les modifier, plusieurs des exigences d’IAS 1. Elle modifie de façon importante la structure de l’état du résultat net et introduit de nouveaux principes en matière de regroupement et de ventilation de l’information. La norme IFRS 18 introduit la notion de « mesures de la performance définies par la direction » et exige que ces mesures financières soient présentées dans une note des états financiers. Les mesures de la performance définies par la direction sont des sous-totaux des produits et des charges qui répondent à des critères précis énoncés dans IFRS 18. L’IFRS 18 s’applique aux exercices ouverts à compter du 1er janvier 2027 et s’applique de manière rétrospective. L’application anticipée est autorisée. La Société n’a pas encore déterminé l’incidence qu’aura l’adoption de ces modifications. Modifications des normes IFRS 9, Instruments financiers, et IFRS 7, Informations à fournir sur les instruments financiers En mai 2024, l’IASB a publié les Modifications touchant le classement et l’évaluation des instruments financiers (modifications des normes IFRS 9, Instruments financiers et IFRS, 7 Instruments financiers : Informations à fournir). Les modifications d’IFRS 9 précisent les dispositions relatives à la décomptabilisation et au classement de certains actifs financiers et passifs financiers, respectivement, tandis que les modifications d’IFRS 7 précisent les obligations d’information relatives aux placements dans des instruments de capitaux propres désignés comme étant à la juste valeur par le biais des autres éléments du résultat global et aux modalités contractuelles qui pourraient modifier le montant des flux de trésorerie contractuels en fonction de la réalisation (ou de la non-réalisation) d’une éventualité. Les modifications apportées à IFRS 9 et à IFRS 7 s’appliquent aux exercices ouverts à compter du 1ᵉʳ janvier 2026. L’application anticipée est autorisée. La Société n’a pas encore déterminé l’incidence qu’aura l’adoption de ces modifications. 4. CONVENTIONS COMPTABLES, ESTIMATIONS SIGNIFICATIVES ET JUGEMENTS IMPORTANTS Consolidation, monnaie fonctionnelle et monnaie de présentation Les présents états financiers consolidés comprennent les comptes d’Aya et de ses filiales. Les filiales importantes sont les suivantes : Filiale Enregistrement Propriété, droit de vote Activité principale Monnaie fonctionnelle Aya Gold & Silver Morocco S.A. (« AGSM ») Maroc 100 % Exploration Dirham marocain Zgounder Millennium Silver Mining S.A. (« ZMSM ») Maroc 100 % Production Dirham marocain Boumadine Global Mining S.A. (« BGM ») Maroc 85 % Exploration Dirham marocain Les filiales sont intégralement consolidées à compter de la date à laquelle Aya obtient le contrôle, et ils cessent de l’être à compter de la date à laquelle elle cesse d’avoir ce contrôle. La totalité des transactions, des soldes, des produits et des charges intersociétés est éliminée lors de la consolidation. Lorsque la participation qu’elle détient dans une filiale est inférieure à 100 %, la Société comptabilise des participations ne donnant pas le contrôle. La monnaie fonctionnelle d’Aya est le dollar canadien. La monnaie fonctionnelle de la Société et de ses filiales est demeurée inchangée au cours de l’exercice écoulé. La monnaie de présentation de la Société est le dollar américain.
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Notes aux états financiers consolidés 31 décembre 2025 et 2024 (en milliers de dollars américains, à moins d’indication contraire) AYA OR & ARGENT INC. / ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS / EXERCICE 2025 6 4. CONVENTIONS COMPTABLES, ESTIMATIONS SIGNIFICATIVES ET JUGEMENTS IMPORTANTS (suite) Stocks Les stocks de fournitures, de minerai empilé et de métaux précieux sont évalués au montant le plus bas entre le coût et la valeur nette de réalisation (« VNR »). Les pertes de valeur des stocks comptabilisées pour les ramener à la VNR sont incluses dans le coût des ventes au cours de la période durant laquelle elles sont comptabilisées. Le coût des stocks de fournitures et de métaux précieux est évalué au montant le plus bas entre le coût, déterminé selon la méthode du coût moyen pondéré, et la valeur nette de réalisation. Le coût des stocks de minerai et de métaux précieux comprend l’ensemble des charges directement attribuables aux activités d’extraction et de traitement du minerai, y compris le coût des fournitures consommées, la main-d’œuvre directe et l’affectation systématique des frais généraux de production fixes et variables qui sont engagés dans le cadre de l’extraction et du traitement du minerai. La VNR correspond au prix de vente estimé dans le cours normal des activités, déduction faite des coûts estimés nécessaires à l’achèvement ainsi que des coûts de vente estimés. Une perte de valeur comptabilisée précédemment pour ramener les stocks à la VNR peut être reprise au cours d’une période subséquente si les circonstances à l’origine de la perte de valeur n’existent plus. Les stocks de minerai empilé représentent le minerai qui a été extrait de la mine et qui est disponible pour un traitement ultérieur. Les coûts inclus dans les stocks de minerai empilé sont fondés sur les coûts d’extraction engagés jusqu’au moment où le minerai est empilé et sont intégrés aux stocks de produits finis, au coût moyen pondéré, à mesure que le minerai est traité. La partie courante des stocks de minerai empilé est déterminée en fonction des quantités dont le traitement est prévu au cours des douze prochains mois. Le cas échéant, les stocks de minerai empilé dont le traitement ou l’utilisation n’est pas prévu au cours des douze prochains mois sont classés dans les actifs non courants. Immobilisations corporelles Les immobilisations corporelles sont comptabilisées au coût, diminué du cumul des amortissements et des pertes de valeur. Le coût d’une immobilisation corporelle comprend son prix d’achat et tout coût directement attribuable au transfert de l’actif jusqu’à son lieu d’exploitation et à sa mise en état pour permettre son exploitation de la manière prévue, ainsi qu’une estimation initiale des coûts relatifs au démantèlement et à l’enlèvement de l’immobilisation et à la remise en état du site sur lequel elle est située. Lorsqu’un projet minier atteint le stade du développement, les dépenses d’exploration et d’évaluation, ainsi que les dépenses de mise en valeur, sont capitalisées au coût des actifs miniers en cours de développement. Les coûts inscrits à l’actif, y compris les coûts de développement et de construction de la mine, ne sont pas amortis tant que la propriété minière correspondante n’a pas atteint un certain niveau d’exploitation prédéterminé par la direction. Production commerciale La direction prend en considération plusieurs facteurs pour déterminer à quel moment une propriété minière est prête à être mise en service de la manière prévue par la direction, notamment : • le moment où la mine est quasi achevée et qu’elle se trouve en état d’utilisation; • la capacité de maintenir une production continue correspondant à la capacité nominale ou se rapprochant de celle-ci; • si les taux de récupération des minéraux correspondent aux niveaux attendus ou s’en approchent; • l’achèvement d’une période d’essais raisonnable des installations et de l’équipement de la mine. Le 29 décembre 2024, la Société a atteint le stade de la production commerciale à la nouvelle usine Zgounder de ZMSM. Il a été établi que la production commerciale correspond à une période de 30 jours consécutifs d’exploitation durant laquelle l’usine a atteint 76 % de sa capacité nominale, avec un taux de récupération de l’argent de 79 % et un taux de disponibilité de 75 %. Les ventes de métaux sont comptabilisées à titre de produits et les coûts de production, à titre de composante des coûts d’exploitation de la mine jusqu’à ce que la Société atteigne le stade de la production commerciale.
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Notes aux états financiers consolidés 31 décembre 2025 et 2024 (en milliers de dollars américains, à moins d’indication contraire) AYA OR & ARGENT INC. / ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS / EXERCICE 2025 7 4. CONVENTIONS COMPTABLES, ESTIMATIONS SIGNIFICATIVES ET JUGEMENTS IMPORTANTS (suite) Une fois le stade de la production commerciale atteint, la comptabilisation de la charge d’amortissement et d’épuisement commence, l’inscription à l’actif des coûts d’emprunt et de certains coûts de construction de la mine cesse et les dépenses sont capitalisées au coût des stocks ou comptabilisées en charges à mesure qu’elles sont engagées. Les coûts engagés au titre d’ajouts ou d’améliorations aux immobilisations corporelles et les coûts engagés au titre d’activités de développement minier peuvent constituer des exceptions. Charge d’amortissement et d’épuisement Une fois le stade de la production commerciale atteint, les coûts sont reclassés depuis les actifs en construction vers les catégories d’actifs appropriées et commencent à être amortis. Les durées d’utilité, les méthodes d’amortissement et les taux d’amortissement estimés pour l’exercice considéré et l’exercice comparatif sont les suivants : Actif Méthode Taux/période Équipement minier Linéaire 5 à 10 ans Actifs miniers en production Unités de production Durée de vie de la mine Les actifs miniers en production sont amortis en fonction de la méthode des unités de production, qui est basée sur la production et sur les onces d’argent récupérables en fonction des estimations de réserves prouvées et probables. La Société réexamine les réserves récupérables totales estimatives chaque année, ainsi que chaque fois que des événements et des circonstances indiquent qu’un tel examen est nécessaire. Les modifications apportées aux réserves récupérables totales estimatives sont comptabilisées de manière prospective. Les dépenses liées à des travaux majeurs d’entretien ou de réparation, y compris les coûts de remplacement de composantes d’actifs et les coûts de révision générale, sont inscrites à l’actif, et la valeur comptable résiduelle de l’élément réparé, révisé ou remplacé est décomptabilisée lorsqu’il est probable que la Société ne pourra pas tirer d’avantages économiques futurs liés à l’élément en question. La totalité des autres coûts sont comptabilisés en charges à mesure qu’ils sont engagés. Les estimations relatives aux méthodes d’amortissement, aux durées de vie utile et à la valeur résiduelle sont passées en revue à la clôture de chaque période de présentation de l’information financière et sont ajustées de manière prospective, s’il y a lieu. Actifs d’exploration et d’évaluation Les actifs d’exploration et d’évaluation se composent des droits de propriétés minières ou des options pour acquérir des participations indivises dans des droits de propriétés minières, des dépenses d’exploration et d’évaluation différées et des propriétés minières. Après l’obtention du droit légal d’exploration, ils sont comptabilisés par propriété à leur coût d’acquisition ou à leur valeur recouvrable, laquelle correspond à la valeur la plus élevée entre leur juste valeur diminuée des coûts de la vente et la valeur d’utilité à la suite d’une perte de valeur. Les dépenses engagées avant l’obtention du droit légal d’explorer un secteur sont comptabilisées en charges immédiatement. Les coûts d’exploration et d’évaluation comprennent généralement les travaux de prospection, d’échantillonnage, de tranchée et de forage, ainsi que d’autres activités liées à la recherche de minerai, notamment les études topographiques, géologiques, géochimiques et géophysiques. Elles reflètent également les coûts liés à l’établissement de la viabilité technique et commerciale de l’extraction d’une ressource minérale identifiée par l’exploration ou acquise dans le cadre d’un regroupement d’entreprises ou d’une acquisition d’actifs. Les dépenses d’exploration et d’évaluation comprennent également les frais généraux directement attribuables aux activités connexes.
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Notes aux états financiers consolidés 31 décembre 2025 et 2024 (en milliers de dollars américains, à moins d’indication contraire) AYA OR & ARGENT INC. / ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS / EXERCICE 2025 8 4. CONVENTIONS COMPTABLES, ESTIMATIONS SIGNIFICATIVES ET JUGEMENTS IMPORTANTS (suite) Dès que la faisabilité technique et la viabilité commerciale de l’extraction d’une ressource minérale sont établies, la Société procède à un test de perte de valeur fondé sur la valeur recouvrable, avant de reclasser les actifs d’exploration et d’évaluation dans les actifs miniers en cours de mise en valeur inclus dans les immobilisations corporelles, conformément à IFRS 6, Prospection et évaluation de ressources minérales. La démonstration de la faisabilité technique et de la viabilité commerciale, ainsi que son approbation par le conseil d’administration, constituent les principaux éléments sur lesquels la Société se fonde pour déterminer si elle donnera suite au projet. Le produit de la vente de participations dans des propriétés d’exploration est porté en réduction des coûts comptables s’y rapportant; tout excédent est comptabilisé à titre de profit dans l’état consolidé du résultat global (de la perte globale). Les pertes sur les ventes partielles sont comptabilisées à l’état consolidé du résultat global (de la perte globale). Lorsqu’une propriété minière est jugée non viable ou qu’elle est abandonnée, les montants inscrits à l’actif sont ramenés à leur valeur recouvrable; l’écart est alors immédiatement comptabilisé en résultat net. Dépréciation d’actifs non financiers À la clôture de chaque exercice et lorsque des indices de perte de valeur sont décelés, la Société examine les valeurs comptables de ses actifs non financiers, qui se composent des immobilisations corporelles et des actifs d’exploration et d’évaluation, afin de déterminer s’il existe des indices que ces actifs ont subi une perte de valeur. En présence de tels indices, la valeur recouvrable de l’actif est estimée afin de déterminer l’ampleur de la perte de valeur. S’il n’est pas possible d’estimer la valeur recouvrable de l’actif pris individuellement, la valeur recouvrable de l’unité génératrice de trésorerie à laquelle l’actif appartient doit être déterminée. Lorsqu’elle soumet un actif pris individuellement ou une unité génératrice de trésorerie à des tests de dépréciation et qu’elle procède à l’identification d’une reprise de pertes de valeur, la direction estime la valeur recouvrable de l’actif ou de l’unité génératrice de trésorerie. La valeur recouvrable correspond au montant le plus élevé entre la juste valeur diminuée des coûts de la vente de l’actif ou de l’unité génératrice de trésorerie et sa valeur d’utilité. La valeur d’utilité tient compte des flux de trésorerie futurs estimés associés à l’actif ou à l’unité génératrice de trésorerie, lesquels sont comptabilisés à leur valeur actualisée au moyen d’un taux d’actualisation avant impôt qui reflète l’évaluation actuelle par le marché de la valeur temps de l’argent et des risques spécifiques à l’actif ou à l’unité génératrice de trésorerie. Dans le cas des actifs d’exploration et d’évaluation, les tests de dépréciation sont réalisés pour chaque propriété ou par secteur d’intérêts, chaque propriété représentant une unité génératrice de trésorerie potentielle. Une perte de valeur comptabilisée antérieurement est reprise si la valeur recouvrable de l’actif est supérieure à sa valeur comptable. Toutefois, une perte de valeur n’est reprise que dans la mesure où la valeur comptable de l’actif n’excède pas la valeur comptable qui aurait été déterminée, après amortissement, si aucune perte de valeur n’avait été comptabilisée. Provisions Les provisions comprennent les obligations liées à la mise hors service d’immobilisations et à la remise en état de l’environnement, les coûts de restructuration et les réclamations juridiques. Une provision est comptabilisée lorsque la Société a une obligation actuelle, juridique ou implicite, résultant d’un événement passé, qu’il est probable qu’une sortie de ressources représentatives d’avantages économiques sera nécessaire pour régler l’obligation et que le montant de celle-ci peut être estimé de manière fiable. Le calendrier ou le montant de la sortie de ressources peut néanmoins demeurer incertain. Si la valeur temps de l’argent est significative, le montant des provisions est déterminé par l’actualisation des flux de trésorerie futurs attendus, à un taux avant impôt qui reflète l’évaluation actuelle par le marché de la valeur temps de l’argent et, le cas échéant, des risques spécifiques au passif. Le montant comptabilisé en provision représente l’estimation de la dépense qui sera nécessaire pour régler l’obligation actuelle, d’après les éléments probants les plus fiables disponibles à la date de clôture, compte tenu des risques et des incertitudes associés à l’obligation actuelle. Toutes les provisions sont revues à chaque date de clôture et ajustées pour refléter la meilleure estimation à cette date.
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Notes aux états financiers consolidés 31 décembre 2025 et 2024 (en milliers de dollars américains, à moins d’indication contraire) AYA OR & ARGENT INC. / ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS / EXERCICE 2025 9 4. CONVENTIONS COMPTABLES, ESTIMATIONS SIGNIFICATIVES ET JUGEMENTS IMPORTANTS (suite) L’augmentation de la provision attribuable au passage du temps est comptabilisée dans les charges financières. Les changements dans les hypothèses ou les estimations sont reflétés dans l’exercice au cours duquel ils surviennent. Les provisions pour obligations liées à la mise hors service d’immobilisations représentent les obligations juridiques et implicites associées au démantèlement éventuel des bâtiments et du matériel de la Société relatifs à la production minière. Ces obligations comprennent les coûts associés à l’enlèvement des actifs corporels. Lorsque l’estimation initiale de l’obligation de remise en état est incluse dans le coût d’un actif, les variations de l’évaluation de cette obligation (autres que celles attribuables à la désactualisation de l’obligation de remise en état) sont généralement ajoutées au coût de l’actif connexe ou en sont déduites au cours de la période de variation. Le taux d’actualisation utilisé repose sur le taux avant impôt qui reflète les évaluations actuelles par le marché de la valeur temporelle de l’argent et des risques spécifiques à l’obligation, en excluant les risques pour lesquels les futurs flux de trésorerie estimés ont déjà été ajustés. Le calendrier et le moment prévus des dépenses ont été établis en tenant compte des réserves prouvées et probables, des niveaux de production annuels estimatifs et de la durée de vie estimée de la mine. Impôt sur le revenu L’impôt sur le revenu pour les exercices présentés comprend l’impôt exigible et l’impôt différé. L’impôt sur le revenu est comptabilisé dans le résultat, sauf dans la mesure où il se rapporte à des éléments comptabilisés dans les autres éléments du résultat global (de la perte globale) ou les capitaux propres, auquel cas il est respectivement comptabilisé dans les autres éléments du résultat global (de la perte globale) ou les capitaux propres. L’impôt exigible est le montant de l’impôt sur le revenu que l’on s’attend à payer sur le bénéfice imposable de l’exercice, calculé selon les taux d’impôt adoptés ou quasi adoptés à la clôture de la date de clôture, ainsi que tout ajustement de l’impôt à payer à l’égard d’exercices antérieurs. L’impôt différé est calculé selon la méthode du passif fiscal, ce qui tient compte des écarts temporaires entre la valeur comptable des actifs et des passifs aux fins de la présentation de l’information financière et de la valeur aux fins fiscales. Les écarts temporaires suivants ne donnent pas lieu à la comptabilisation d’un impôt différé : le goodwill non déductible aux fins fiscales; la comptabilisation initiale d’actifs ou de passifs ne touchant ni le bénéfice comptable ni le bénéfice imposable; ainsi que les écarts qui se rapportent à des participations dans des filiales dans la mesure où il est probable qu’elles ne feront pas l’objet d’une reprise dans un avenir prévisible. Le montant de l’impôt différé est fonction de la manière dont on prévoit que la valeur comptable des actifs ou des passifs sera réalisée ou réglée, selon les taux d’impôt qui ont été adoptés ou quasi adoptés à la date de clôture et qui devraient s’appliquer lorsque l’actif d’impôt différé en question sera réalisé ou que le passif d’impôt différé sera réglé. Un actif d’impôt différé est uniquement comptabilisé lorsqu’il est probable que des bénéfices imposables futurs au titre desquels l’actif pourra être utilisé seront disponibles. Les actifs et les passifs d’impôt différé sont compensés uniquement lorsque la Société a un droit juridiquement exécutoire et l’intention de compenser de tels montants et s’ils concernent des impôts sur le revenu prélevés par la même administration fiscale. Dette à long terme et coûts d’emprunt La dette à long terme est initialement comptabilisée à la juste valeur, déduction faite des coûts de transaction, et est ultérieurement comptabilisée au coût amorti. Les coûts d’emprunt qui sont directement attribuables à l’acquisition, à la construction ou à la production d’un actif admissible sont capitalisés au coût de l’actif jusqu’à ce qu’il soit quasi achevé et prêt pour son utilisation prévue. La totalité des autres coûts d’emprunt sont comptabilisés en charges à mesure qu’ils sont engagés. Les coûts d’emprunt payés sont classés à titre de frais de financement dans le tableau des flux de trésorerie.
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Notes aux états financiers consolidés 31 décembre 2025 et 2024 (en milliers de dollars américains, à moins d’indication contraire) AYA OR & ARGENT INC. / ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS / EXERCICE 2025 10 4. CONVENTIONS COMPTABLES, ESTIMATIONS SIGNIFICATIVES ET JUGEMENTS IMPORTANTS (suite) Capital-actions et coûts d’émission d’actions Le capital-actions est classé à titre de capitaux propres. Le produit tiré de financements par capitaux propres est attribué aux actions ordinaires en fonction de leur juste valeur à la date d’émission. La Société n’a actuellement aucun bon de souscription en circulation. Les frais d’émission d’actions sont comptabilisés en diminution des capitaux propres lorsqu’ils sont engagés, par une augmentation du déficit. Transactions liées aux paiements fondés sur des actions Les paiements fondés sur des actions et réglés en instruments de capitaux propres sont effectués en contrepartie de services reçus ou pour l’acquisition de propriétés. Le prix d’exercice est fondé sur le cours moyen pondéré en fonction du volume des actions ordinaires à la Bourse de Toronto pour les cinq jours de bourse précédant immédiatement la date d’attribution. La valeur des instruments de capitaux propres attribués à des tiers est déterminée en fonction de la juste valeur des services reçus ou des propriétés acquises, sauf lorsque celle-ci ne peut être déterminée de manière fiable. Dans de tels cas, la juste valeur des services rendus ou des propriétés acquises est déterminée indirectement par référence à la juste valeur des instruments de capitaux propres attribués. La juste valeur des paiements fondés sur des actions attribués aux administrateurs, aux dirigeants, aux employés et aux consultants exerçant des fonctions semblables à celles d’employés est comptabilisée en charges sur la période d’acquisition des droits, et le surplus d’apport est augmenté du même montant. La juste valeur est évaluée à la date d’attribution et est comptabilisée sur la période d’acquisition des droits des options d’achat d’actions ou, dans le cas d’un consultant qui n’est pas considéré comme un employé de la Société, sur la période de service. La juste valeur des options d’achat d’action attribuée est évaluée à l’aide du modèle d’évaluation Black-Scholes et tient compte des modalités selon lesquelles les options d’achat d’actions ont été attribuées. Le comportement observé par le passé en matière d’exercice des options et d’annulation après acquisition des droits, selon différents groupes distincts, sert à estimer le moment où ces événements sont susceptibles de se produire. À chaque date de clôture, le montant comptabilisé en charges est ajusté en fonction du nombre réel d’options d’achat d’actions dont l’acquisition des droits est attendue. Lorsque les droits sous-jacents aux paiements fondés sur des actions sont exercés, le produit reçu et la charge de rémunération correspondante précédemment comptabilisée dans le surplus d’apport sont portés au crédit du capital-actions. Unités d’actions différées Le régime d’unités d’actions différées (le « régime d’UAD ») permet aux administrateurs de recevoir leur rémunération sous forme d’unités d’actions différées (« UAD »). Chaque UAD confère à un administrateur admissible le droit de recevoir, à la cessation de ses fonctions, un montant équivalant à la valeur d’une action ordinaire. La rémunération versée sous forme d’UAD est comptabilisée en charges dans les états consolidés du résultat global (de la perte globale), à titre de charge liée aux unités d’actions différées. Les UAD sont attribuées en contrepartie de services rendus. Elles peuvent être réglées en trésorerie ou en titres de capitaux propres, à l’entière discrétion de la Société. La Société a l’intention de régler la totalité des UAD en titres de capitaux propres. Le nombre d’UAD pouvant être attribuées dans le cadre du régime d’UAD est déterminé en divisant la rémunération de l’administrateur par le cours moyen pondéré en fonction du volume des actions ordinaires à la Bourse de Toronto pour les cinq jours de bourse précédant immédiatement le dernier jour ouvrable du trimestre financier. La charge de rémunération est comptabilisée en fonction de la juste valeur des UAD à la date d’attribution.
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Notes aux états financiers consolidés 31 décembre 2025 et 2024 (en milliers de dollars américains, à moins d’indication contraire) AYA OR & ARGENT INC. / ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS / EXERCICE 2025 11 4. CONVENTIONS COMPTABLES, ESTIMATIONS SIGNIFICATIVES ET JUGEMENTS IMPORTANTS (suite) Unités d’actions restreintes Le régime d’unités d’actions restreintes (le « régime d’UAR ») permet l’attribution, aux administrateurs, aux employés ou aux prestataires de services, d’unités d’actions restreintes (« UAR ») non transférables dont la valeur est fondée sur le cours moyen pondéré en fonction du volume des actions ordinaires à la Bourse de Toronto pour les cinq jours de bourse précédant immédiatement la date d’attribution. Sauf indication contraire, les attributions sont généralement assorties d’une période d’acquisition des droits de trois ans et peuvent être réglées, au moment de l’acquisition des droits, en trésorerie ou en titres de capitaux propres, à la discrétion de la Société. La Société a l’intention de régler la totalité des UAR en titres de capitaux propres. La charge de rémunération est comptabilisée en fonction de la juste valeur des UAR à la date d’attribution. Autres éléments des capitaux propres Le cumul des autres éléments du résultat global (de la perte globale) tient compte de l’incidence de la conversion des comptes d’Aya et des filiales étrangères de la Société en dollars américains, soit la monnaie de présentation. Le surplus d’apport comprend les charges liées aux options d’achat d’actions et aux bons de souscription arrivés à échéance, ainsi que les montants affectés à la composante capitaux propres des débentures convertibles lorsque l’option de conversion est arrivée à échéance. Les participations ne donnant pas le contrôle sont initialement évaluées à leur quote-part des actifs nets identifiables de l’entité acquise, puis ajustées selon leur quote-part du résultat (perte), des autres éléments du résultat global (de la perte globale) et des dividendes. Comptabilisation des revenus La principale activité génératrice de revenus de la Société est la vente d’argent. Les revenus sont évalués en fonction de la contrepartie prévue au contrat conclu avec le client et sont comptabilisés au moment du transfert du contrôle du produit. Les revenus tirés des ventes d’argent sous forme de lingots sont comptabilisés dans les états consolidés du résultat global (de la perte globale), déduction faite des frais de traitement, de fonte et d’affinage versés aux contreparties conformément aux conventions de vente. Dans le cadre de l’entente de raffinage de la Société, l’argent produit est livré au raffineur aux fins de traitement et de stockage. L’argent affiné demeure la propriété de la Société et peut être stocké chez le raffineur jusqu’à ce que la Société décide de le vendre. Le contrôle du produit est transféré au client lorsque la Société exécute un ordre de vente et que le client accepte d’acheter l’argent. La quantité et le prix de la transaction sont alors fixés et l’acheteur obtient le contrôle du métal. Jusqu’à la vente, l’argent affiné détenu par le raffineur est comptabilisé dans les stocks de la Société. Les revenus tirés des ventes de concentré de pyrite sont comptabilisés au moment précis où la Société transfère le contrôle du produit au client. Le transfert du contrôle a lieu lorsque le concentré est chargé à bord du navire au port d’expédition. Les ventes de concentrés sont réalisées aux termes d’ententes prévoyant un prix de vente définitif établi en fonction des cours du marché des métaux précieux pendant une période de cotation suivant la date d’expédition. Par conséquent, les revenus sont d’abord comptabilisés de façon provisoire à la date du transfert du contrôle, selon la meilleure estimation de la teneur en métal et des cours du marché alors en vigueur. Les écarts entre le prix provisoire comptabilisé à la date d’expédition et le prix définitif établi conformément aux contrats d’affinage s’expliquent par les variations des cours des métaux et les résultats d’analyse définitifs. À chaque date de clôture, les créances évaluées de façon provisoire sont réévaluées en fonction des cours observables à la date de clôture applicable à la période de cotation prévue au contrat, et les ajustements correspondants sont comptabilisés aux revenus. Les ajustements au titre du règlement final sont comptabilisés lors de la réception des données définitives relatives aux quantités, aux analyses et aux prix transmises par le fondeur ou l’inspecteur indépendant.
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Notes aux états financiers consolidés 31 décembre 2025 et 2024 (en milliers de dollars américains, à moins d’indication contraire) AYA OR & ARGENT INC. / ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS / EXERCICE 2025 12 4. CONVENTIONS COMPTABLES, ESTIMATIONS SIGNIFICATIVES ET JUGEMENTS IMPORTANTS (suite) Actif et passif financiers Les actifs et passifs financiers sont comptabilisés lorsque la Société devient partie aux dispositions contractuelles de l’instrument. Les actifs et passifs financiers sont initialement évalués à la juste valeur. Si l’actif ou le passif financier n’est pas ultérieurement évalué à la juste valeur par le biais du résultat net, son évaluation initiale comprend les coûts de transaction directement attribuables à son acquisition ou à son émission. Les actifs financiers sont décomptabilisés lorsque les droits de recevoir des flux de trésorerie liés aux actifs ont expiré ou ont été transférés et que la Société a transféré la quasi-totalité des risques et des avantages inhérents à la propriété de l’actif transféré. Un passif financier est décomptabilisé lorsqu’il est éteint, réglé ou annulé, ou lorsqu’il arrive à échéance. Les actifs et les passifs financiers sont compensés, et le solde net est présenté dans l’état consolidé de la situation financière, lorsqu’il existe un droit juridiquement exécutoire de compenser les montants comptabilisés et une intention soit de régler le montant net, soit de réaliser l’actif et de régler le passif simultanément. Lors de la comptabilisation initiale, la Société classe ses instruments financiers dans les catégories suivantes, en fonction à la fois du modèle économique qu’elle applique pour gérer l’actif financier et des caractéristiques des flux de trésorerie contractuels de cet actif : Actif et passif financiers Catégorie Trésorerie et équivalents de trésorerie Coût amorti Liquidités soumises à des restrictions Coût amorti Comptes à recevoir et autres débiteurs Coût amorti Dépôt en fiducie Coût amorti Contrats d’options Juste valeur par le biais du résultat net Comptes fournisseurs et charges à payer Coût amorti Solde du prix d’acquisition à payer Coût amorti Dette à long terme Coût amorti Les revenus et les charges liés aux actifs financiers comptabilisés dans les états consolidés du résultat global (de la perte globale) sont présentés à titre de produits financiers et de charges financières. Actifs financiers au coût amorti Les actifs détenus afin d’en percevoir les flux de trésorerie contractuels, lorsque ces flux correspondent uniquement à des remboursements de principal et à des versements d’intérêts, sont ultérieurement évalués au coût amorti selon la méthode du taux d’intérêt effectif. Les produits d’intérêts, les profits et pertes de change et les pertes de valeur sont comptabilisés en résultat net. Tout profit ou toute perte résultant de la décomptabilisation est comptabilisé en résultat net. L’actualisation est omise si son effet est non significatif. Passifs financiers au coût amorti Les passifs financiers au coût amorti sont évalués selon la méthode du taux d’intérêt effectif. Dépréciation d’actifs financiers La Société applique le modèle de dépréciation fondé sur les pertes de crédit attendues à ses actifs financiers évalués au coût amorti. Le montant des pertes de crédit attendues est mis à jour à chaque date de clôture afin de refléter l’évolution du risque de crédit depuis la comptabilisation initiale de l’instrument financier visé.
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Notes aux états financiers consolidés 31 décembre 2025 et 2024 (en milliers de dollars américains, à moins d’indication contraire) AYA OR & ARGENT INC. / ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS / EXERCICE 2025 13 4. CONVENTIONS COMPTABLES, ESTIMATIONS SIGNIFICATIVES ET JUGEMENTS IMPORTANTS (suite) La Société comptabilise les pertes de crédit attendues en utilisant l’approche simplifiée sur la durée de vie des créances commerciales. Les pertes de crédit attendues sur la durée de vie correspondent aux pertes de crédit attendues résultant de tous les cas de défaut que l’instrument financier pourrait subir sur sa durée de vie prévue. L’évaluation des pertes de crédit attendues repose sur des informations raisonnables et justifiables concernant les événements passés, la situation actuelle et les prévisions relatives aux conditions économiques; elle tient compte des facteurs propres au compte à recevoir, de la conjoncture économique générale ainsi que d’une appréciation actuelle et prospective des conditions prévalant à la date de clôture, y compris, le cas échéant, la valeur temps de l’argent. Jugements importants et incertitudes relatives aux estimations La préparation des présents états financiers consolidés conformément aux IFRS exige de la direction qu’elle exerce des jugements et formule des estimations qui influent sur l’application des conventions comptables, sur les montants présentés des actifs et des passifs ainsi que sur les informations à fournir concernant les actifs éventuels et les passifs éventuels à la date des états financiers, de même que sur les montants des revenus et des charges présentés pour l’exercice. La détermination d’estimations nécessite l’exercice d’un jugement en fonction de diverses hypothèses ainsi que d’autres facteurs tels que l’expérience historique et les conditions économiques actuelles et prévues. Les résultats réels pourraient différer de ces estimations. Jugements importants Les estimations et jugements importants formulés lors de l’application des conventions comptables qui ont l’incidence la plus importante sur les montants comptabilisés dans les états financiers consolidés sont les suivants : Dépréciation d’actifs non financiers Les actifs non financiers sont soumis à un test de dépréciation chaque date de l’état consolidé de la situation financière, et chaque fois qu’il existe un indice suggérant qu’ils pourraient avoir subi une perte de valeur. Cette appréciation requiert un jugement important. Parmi les facteurs pouvant indiquer la nécessité de procéder à un test de dépréciation des actifs d’exploration et d’évaluation figurent les suivants : • Les droits d’exploration ont expiré ou expireront dans un avenir rapproché; • Aucune future dépense d’exploration significative n’est prévue; • Aucune quantité commercialement exploitable n’a été identifiée et les activités d’exploration et d’évaluation seront abandonnées; • Il est peu probable que la valeur des actifs d’exploration et d’évaluation soit recouvrée en totalité par leur mise en valeur ou leur vente. Dans de telles circonstances, la valeur recouvrable de l’actif est estimée. Les estimations de la valeur recouvrable établies par la Société à l’égard de la valeur comptable des actifs non financiers reposent sur de nombreuses hypothèses et peuvent différer sensiblement des valeurs recouvrables réelles. Les valeurs recouvrables sont établies, en partie, en fonction de certains facteurs qui peuvent échapper en tout ou en partie au contrôle de la Société. Cette évaluation consiste à comparer les valeurs recouvrables estimées des actifs non financiers avec leur valeur comptable. Les valeurs recouvrables estimées peuvent différer des valeurs recouvrables réelles, et ces écarts peuvent être importants et avoir une incidence significative sur la situation financière et les résultats d’exploitation de la Société.
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Notes aux états financiers consolidés 31 décembre 2025 et 2024 (en milliers de dollars américains, à moins d’indication contraire) AYA OR & ARGENT INC. / ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS / EXERCICE 2025 14 4. CONVENTIONS COMPTABLES, ESTIMATIONS SIGNIFICATIVES ET JUGEMENTS IMPORTANTS (suite) Les hypothèses et les estimations de la direction à l’égard des flux de trésorerie futurs utilisées aux fins de l’évaluation des pertes de valeur des actifs non financiers de la Société sont soumises à des risques et à des incertitudes, particulièrement lorsque la situation des marchés est caractérisée par une importante volatilité, qui pourraient échapper en partie ou entièrement au contrôle de la Société. S’il existe un indice de dépréciation ou de reprise d’une perte de valeur antérieure, la valeur recouvrable de l’unité génératrice de trésorerie (« UGT ») est estimée. La valeur recouvrable correspond à la valeur la plus élevée entre la juste valeur diminuée des coûts de sortie et la valeur d’utilité, déterminées au moyen d’une méthode d’actualisation des flux de trésorerie fondée sur des hypothèses que des intervenants du marché prendraient en considération, sauf lorsqu’un prix de marché est disponible à la suite d’une transaction récente portant sur un groupe d’actifs comparable. Les flux de trésorerie couvrent la période allant jusqu’à la cessation prévue des activités minières, laquelle dépend de plusieurs facteurs, notamment les réserves et ressources minérales recouvrables, les plans d’expansion et les prix prévisionnels des produits. Des sources d’information tant internes qu’externes sont prises en considération pour déterminer s’il existe un indice de dépréciation ou une indication qu’une perte de valeur antérieure doit faire l’objet d’une reprise. L’exercice du jugement est nécessaire pour apprécier les changements défavorables dans la conjoncture commerciale susceptibles de constituer des indices de dépréciation, notamment une baisse importante de la valeur de marché de l’actif, une diminution des ressources et/ou des réserves à la suite d’une réévaluation géologique, un changement dans le calendrier d’extraction des ressources et/ou des réserves entraînant une variation des flux de trésorerie actualisés du site, des prix des métaux ou des produits inférieurs aux prévisions ou des coûts des intrants supérieurs aux prévisions depuis la plus récente évaluation du site. L’exercice du jugement est également nécessaire au moment de déterminer si des changements favorables importants indiquent qu’une perte de valeur antérieure doit faire l’objet d’une reprise. L’exercice du jugement est nécessaire pour déterminer s’il existe des indications que la valeur comptable du projet Zgounder pourrait ne pas être recouvrée en totalité dans le cadre de l’exploitation continue de la mine ou par sa vente. L’exercice du jugement est également nécessaire au moment de déterminer si des changements favorables importants indiquent qu’une perte de valeur antérieure doit faire l’objet d’une reprise. La Société a également réalisé des travaux d’exploration sur diverses propriétés en 2025 et en 2024 et a l’intention de poursuivre ces travaux en 2026. Aucun indice de dépréciation n’a été décelé aux 31 décembre 2025 et 2024. Principales estimations comptables Les principales sources d’incertitude relatives aux estimations qui présentent un risque important d’entraîner un ajustement significatif de la valeur comptable des actifs et des passifs au cours du prochain exercice sont les suivantes : Réserves et ressources minérales L’estimation des réserves minérales et des ressources minérales constitue une estimation comptable critique. Les réserves minérales et les ressources minérales reposent sur des estimations de nature géologique et technique et sont établies conformément aux exigences réglementaires applicables. Le processus d’estimation requiert l’exercice d’un jugement important, qui repose notamment sur les données géologiques, le rendement métallurgique, les coûts de production, les dépenses en immobilisations, les prix des matières premières, les taux de change et les teneurs de coupure. Les estimations des réserves minérales et des ressources minérales servent à déterminer l’amortissement et l’épuisement des propriétés minières selon la méthode des unités de production, à apprécier la valeur comptable des actifs miniers aux fins de la dépréciation, à établir le calendrier des dépenses de remise en état et de fermeture, et à évaluer la capitalisation des coûts de mise en valeur.
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Notes aux états financiers consolidés 31 décembre 2025 et 2024 (en milliers de dollars américains, à moins d’indication contraire) AYA OR & ARGENT INC. / ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS / EXERCICE 2025 15 4. CONVENTIONS COMPTABLES, ESTIMATIONS SIGNIFICATIVES ET JUGEMENTS IMPORTANTS (suite) Les modifications des hypothèses sous-jacentes aux estimations des réserves minérales et des ressources minérales peuvent entraîner des ajustements significatifs des charges d’amortissement et d’épuisement, des pertes de valeur, des obligations liées à la mise hors service d’immobilisations et de la valeur comptable des actifs miniers. Calcul de l’épuisement des sites miniers en production Les immobilisations corporelles liées aux sites miniers en production sont amorties selon la méthode des unités de production de manière à en ramener le coût à la valeur résiduelle. La direction estime la valeur résiduelle des immobilisations corporelles en fonction de leur juste valeur estimative à la date de l’état de la situation financière. Pour ces actifs, le taux d’épuisement est calculé en fonction du nombre d’onces d’argent vendues par rapport au nombre d’onces contenues dans les ressources mesurées et indiquées. L’évaluation des ressources mesurées et indiquées repose sur des facteurs tels que le taux de change estimé, le prix des métaux, les dépenses d’investissement requises et les coûts de production découlant d’hypothèses géologiques fondées sur la taille et la teneur du gisement. Des variations des ressources mesurées et indiquées pourraient avoir une incidence sur la valeur comptable nette des immobilisations corporelles, les obligations liées à la mise hors service d’immobilisations, la comptabilisation des actifs d’impôt différé ainsi que les charges d’amortissement et d’épuisement. Impôt sur le revenu La Société est assujettie à l’impôt sur le revenu dans différentes juridictions. Des estimations importantes sont effectuées pour déterminer le montant total de la charge d’impôt sur le revenu. Le traitement fiscal final de nombreuses opérations et de nombreux calculs demeure incertain. La Société comptabilise des passifs au titre des questions prévues liées au contrôle fiscal en fonction d’estimations quant à savoir si des impôts supplémentaires seront exigibles. Lorsque le règlement définitif de ces questions fiscales diffère des montants qui ont été comptabilisés initialement, ces écarts auront une incidence sur les actifs et les passifs d’impôt exigible et d’impôt différé de la période au cours de laquelle ce règlement est effectué. L’évaluation de la disponibilité de bénéfices imposables futurs repose sur des estimations. Un actif d’impôt différé est comptabilisé dans la mesure où il est probable que des bénéfices imposables seront disponibles pour permettre l’utilisation des écarts temporaires déductibles ainsi que des crédits d’impôt et des pertes reportés non utilisés. Obligations liées à la mise hors service d’immobilisations Les activités de la Société sont assujetties à diverses lois et à divers règlements en matière de protection de l’environnement. La Société comptabilise la meilleure estimation de la direction au titre des obligations de démantèlement et de remise en état au cours de la période où ces obligations sont engagées. Les coûts réellement engagés au cours de périodes futures pourraient différer de manière significative de ces estimations. De plus, les modifications futures des lois et règlements environnementaux, le calendrier des sorties de trésorerie et les taux d’actualisation pourraient avoir une incidence sur la valeur comptable de cette provision. Paiements fondés sur des actions L’évaluation des options sur actions de la Société repose sur le modèle d’évaluation Black-Scholes, qui requiert que la Société estime certains facteurs, dont les plus importants sont la durée de vie attendue et la volatilité prévue. L’évaluation de ces options sur actions et les hypothèses utilisées sont décrites plus en détail à la note 13.
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Notes aux états financiers consolidés 31 décembre 2025 et 2024 (en milliers de dollars américains, à moins d’indication contraire) AYA OR & ARGENT INC. / ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS / EXERCICE 2025 16 5. STOCKS 31 décembre 2025 31 décembre 2024 $ $ Fournitures minières 20 549 11 094 Lingots d’argent 3 809 2 636 Concentré d’argent et d’or 93 1 187 Argent en voie de production 700 545 Minerai empilé 9 444 11 927 34 595 27 389 Pour l’exercice terminé le 31 décembre 2025, la Société a comptabilisé des coûts de stocks de 107 786 $ (30 385 $ pour l’exercice terminé le 31 décembre 2024) dans le coût des ventes
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Notes aux états financiers consolidés 31 décembre 2025 et 2024 (en milliers de dollars américains, à moins d’indication contraire) AYA OR & ARGENT INC. / ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS / EXERCICE 2025 17 6. IMMOBILISATIONS CORPORELLES La majorité des immobilisations corporelles sont situées au Maroc et sont liées à la mine Zgounder. Au 31 décembre 2025, la Société a déterminé qu’il n’y avait pas d’événement ou de changement de circonstances important indiquant que la valeur comptable des immobilisations corporelles pourrait ne pas être recouvrable. Équipement minier Actifs miniers en production Actifs en construction Actifs au titre de droits d’utilisation Total $ $ $ $ $ Coût Au 1er janvier 2024 3 381 61 292 113 614 1 311 179 598 Ajouts 646 12 158 55 737 612 69 153 Cessions (237) (392) - - (629) Transferts 7 232 146 000 (153 232) - - Coûts d’emprunt (note 9) 71 8 872 - - 8 943 Obligations liées à la mise hors service d’immobilisations (note 11) - 355 - - 355 Conversion des devises (234) (4 469) (281) (249) (5 233) Au 31 décembre 2024 10 859 223 816 15 838 1 674 252 187 Ajouts 483 12 244 11 081 195 24 003 Transferts 473 17 616 (18 089) - - Indemnités reçues à titre de dommages-intérêts liées à l’expansion de la mine (note 27) - (7 219) - - (7 219) Obligations liées à la mise hors service d’immobilisations (note 11) - 131 - - 131 Conversion des devises 1 190 24 735 1 178 136 27 239 Au 31 décembre 2025 13 005 271 323 10 008 2 005 296 341 Amortissement cumulé Au 1er janvier 2024 430 17 455 - 211 18 096 Transferts 1 578 (1 578) - - - Amortissement 1 158 2 043 - 303 3 504 Cessions (27) - - - (27) Conversion des devises (67) (520) - (4) (591) Au 31 décembre 2024 3 072 17 400 - 510 20 982 Amortissement 1 585 18 888 - 358 20 831 Conversion des devises 359 2 140 - 56 2 555 Au 31 décembre 2025 5 016 38 428 - 924 44 368 Valeur comptable Au 31 décembre 2024 7 787 206 416 15 838 1 164 231 205 Au 31 décembre 2025 7 989 232 895 10 008 1 081 251 973 Les actifs en construction au 31 décembre 2025 se trouvent au Maroc et représentent des dépenses pour la construction et le développement d’actifs que la Société prévoit de mettre en production en 2026. Du 1er juillet 2023 au 30 septembre 2025, tous les actifs miniers en production sont amortis en fonction des réserves minérales prévues, présentées dans le cadre de l’étude de faisabilité sur la mine d’argent Zgounder publiée le 16 juin 2022.
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Notes aux états financiers consolidés 31 décembre 2025 et 2024 (en milliers de dollars américains, à moins d’indication contraire) AYA OR & ARGENT INC. / ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS / EXERCICE 2025 18 6. IMMOBILISATIONS CORPORELLES (suite) À compter du 1er octobre 2025, tous les actifs miniers en production sont amortis en fonction des réserves minérales mises à jour et du plan de durée de vie de la mine, tels qu’ils sont présentés dans le rapport technique conforme au Règlement 43-101 sur la mine d’argent Zgounder publié le 16 décembre 2025. Ce changement a été comptabilisé comme un changement d’estimation comptable conformément aux IFRS. Si les réserves minérales mises à jour et le plan de durée de vie de la mine avaient été appliqués à compter du 1ᵉʳ janvier 2025, la charge d’amortissement pour l’exercice se terminant le 31 décembre 2025 aurait été inférieure d’environ 1 600 $. 7. ACTIFS D’EXPLORATION ET D’ÉVALUATION ET PLACEMENT Au cours des exercices terminés les 31 décembre 2025 et 2024, les variations des actifs d’exploration et d’évaluation étaient les suivantes : 31 décembre 2025 31 décembre 2024 $ $ Droits de propriétés minières Solde, début de l’exercice 5 554 24 114 Perte de valeur - (18 276) Ajouts 715 223 Conversion des devises 523 (507) Solde, fin de l’exercice 6 792 5 554 Dépenses d’exploration et d’évaluation différées Solde, début de l’exercice 62 350 35 898 Reprise de perte de valeur (perte de valeur) 3 987 (9 074) Cession d’actifs d’exploration et d’évaluation (5 517) - Ajouts : Forage, échantillonnage, géologie et autres 39 816 36 841 Coûts d’emprunt 699 - Conversion des devises 7 052 (1 315) Solde, fin de l’exercice 108 387 62 350 Total 115 179 67 904
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Notes aux états financiers consolidés 31 décembre 2025 et 2024 (en milliers de dollars américains, à moins d’indication contraire) AYA OR & ARGENT INC. / ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS / EXERCICE 2025 19 7. ACTIFS D’EXPLORATION ET D’ÉVALUATION ET PLACEMENT (suite) Tous les actifs d’exploration et d’évaluation sont situés au Maroc et sont liés aux projets Boumadine, Imiter Bis, Azegour, Tirzzit et Zgounder Régional. Le tableau suivant présente les dépenses d’exploration et d’évaluation de la Société : 31 décembre 2025 Boumadine Zgounder Régional Tirzzit Amizmiz Autres Total $ $ $ $ $ $ Solde d’ouverture 53 721 6 991 4 845 990 1 357 67 904 Ajouts aux droits de propriétés minières 715 - - - - 715 Forage, échantillonnage, géologie et autres 37 687 2 032 - 97 - 39 816 Coûts d’emprunt 699 - - - - 699 Reprise de perte de valeur sur actifs d’exploration et d’évaluation - - (395) 4 382 - 3 987 Cession d’actifs d’exploration et d’évaluation - - - (5 517) - (5 517) Conversion des devises 6 332 759 294 48 142 7 575 Solde de clôture 99 154 9 782 4 744 - 1 499 115 179 31 décembre 2024 Boumadine Zgounder Régional Tirzzit Tijirit Amizmiz Autres Total $ $ $ $ $ $ $ Solde d’ouverture 22 926 4 112 4 817 26 489 971 697 60 012 Ajouts aux droits de propriétés minières 223 - - - - - 223 Forage, échantillonnage, géologie et autres 31 641 2 974 360 1 024 45 797 36 841 Perte de valeur de droits de propriétés minières - - - (18 276) - - (18 276) Perte de valeur sur actifs d’exploration et d’évaluation - - - (9 074) - - (9 074) Conversion des devises (1 069) (95) (332) (163) (26) (137) (1 822) Solde de clôture 53 721 6 991 4 845 - 990 1 357 67 904 Projet Tijirit Au 31 décembre 2024, la Société a estimé que la valeur recouvrable des actifs d’exploration et d’évaluation de Tijirit était de néant et a comptabilisé une perte de valeur de 27 350 $. Cette décision fait suite à la décision du gouvernement mauritanien d’accorder une prolongation de six mois, expirant en juin 2025, pour le début de la construction de la mine. En juin 2025, le gouvernement mauritanien a informé la Société que le permis avait été révoqué. La Société n’est pas d’accord avec cette décision et évalue actuellement ses droits.
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Notes aux états financiers consolidés 31 décembre 2025 et 2024 (en milliers de dollars américains, à moins d’indication contraire) AYA OR & ARGENT INC. / ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS / EXERCICE 2025 20 7. ACTIFS D’EXPLORATION ET D’ÉVALUATION ET PLACEMENT (suite) Déconsolidation du projet Amizmiz à Mx2 Maroc SARLAU, et placement dans une entreprise associée Avec prise d’effet le 15 avril 2025, la Société a transféré ses droits sur le projet aurifère Amizmiz en vendant Amizmiz International Holding et Mx2 Maroc SARLAU, filiales en propriété exclusive de la Société, à Mx2 Mining Inc. (« Mx2 »). En contrepartie de la transaction, la Société a reçu 20 000 000 d’actions de Mx2 au prix de 0,50 $ CA par action pour un total de 10 000 $ CA (7 210 $). Dans le cadre de cette transaction, Mx2 a également réalisé un placement privé avec courtier pour un produit brut de 16 000 $ CA au prix de 0,50 $ CA par unité, auquel la Société a participé à hauteur de 1 000 $ CA (721 $) et a obtenu 2 000 000 d’actions de Mx2. Par conséquent, la Société détient 22 000 000 des 52 000 001 actions ordinaires en circulation de Mx2, soit une participation de 42,3 % dans Mx2. La direction a déterminé qu’elle exerce une influence notable sur Mx2, mais qu’elle n’en détient pas le contrôle, et a commencé à comptabiliser le placement selon la méthode de la mise en équivalence à compter de la date de la transaction. La Société a décomptabilisé les actifs nets de 1 000 $ dans Amizmiz International Holding et Mx2 Maroc SARLAU de son état consolidé de la situation financière à la date de la transaction, qui se composait des éléments suivants : $ Actifs courants Charges payées d’avance et dépôts de garantie 9 Taxes de vente à recevoir 4 Actifs non courants Actifs d’exploration et d’évaluation 1 135 Passifs courants Comptes fournisseurs et charges à payer (148) Total des actifs nets 1 000 La Société a comptabilisé la participation reçue dans Mx2 pour les actifs nets vendus à la juste valeur, en l’inscrivant comme un placement dans une entreprise associée à hauteur de 7 210 $ à la date de la transaction, soit le 15 avril 2025. Par conséquent, la juste valeur a dépassé la valeur comptable du projet, ce qui a donné lieu à une plus-value sur la cession du projet Amizmiz. Cependant, en 2014, la Société a entièrement déprécié le projet Amizmiz et une perte de valeur de 4 382 $ (6 077 $ CA) a été comptabilisée à l’état consolidé du résultat global à ce moment. À la suite de la vente en 2025, la Société a contrepassé cette perte de valeur comptabilisée depuis 2014 et a comptabilisé un profit net sur la vente du projet Amizmiz de 1 828 $. Le tableau suivant détaille le profit sur la vente : $ Juste valeur de la contrepartie reçue 7 210 Valeur comptable de l’entité consolidée Amizmiz International Holding (1 000) Reprise de perte de valeur du projet Amizmiz (4 382) Gain sur la vente du projet Amizmiz 1 828
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Notes aux états financiers consolidés 31 décembre 2025 et 2024 (en milliers de dollars américains, à moins d’indication contraire) AYA OR & ARGENT INC. / ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS / EXERCICE 2025 21 7. ACTIFS D’EXPLORATION ET D’ÉVALUATION ET PLACEMENT (suite) Placement dans une entreprise associée $ Juste valeur de la contrepartie reçue 7 210 Augmentation de la participation dans une entreprise associée à la suite d’un placement privé 721 Quote-part des pertes d’une entreprise associée (962) Solde au 31 décembre 2025 6 969 Le tableau ci-dessous présente les informations financières résumées relatives au placement dans une entreprise associée, reflétant 100 % des chiffres pertinents de l’entreprise associée sous-jacente. La quote-part de la Société dans ces chiffres, correspondant à sa participation dans Mx2, y est également présentée. $ Actifs non courants 7 548 Actifs courants 9 001 Passifs non courants (162) Passifs courants (446) Actifs nets au 31 décembre 2025 15 941 Quote-part des actifs nets, avant ajustements – 42,3 % 6 743 Ajustements des actifs nets liés aux ajustements des conventions comptables 361 Valeur comptable des placements 7 104 Perte nette depuis la date d’acquisition – 100 % (3 125) Quote-part de la perte d’une entreprise associée, avant ajustements – 42,3 % (1 323) Ajustements de la perte nette liée aux ajustements de conventions comptables 361 Perte nette découlant du placement dans une entreprise associée (962) Perte globale découlant du placement dans une entreprise associée (962) 8. SOLDE DU PRIX D’ACQUISITION À PAYER 31 décembre 2025 31 décembre 2024 $ $ Solde, début de l’exercice 1 483 1 516 Conversion des devises 160 (33) Solde, fin de l’exercice 1 643 1 483 Un montant à payer ne portant pas intérêt envers l’Office national des hydrocarbures et des mines (l’« ONHYM ») d’un montant de 15 000 dirhams marocains (MAD) (1 643) peut être utilisé à titre d’apport en capital dans BGM, filiale de la Société, ou être remboursé, à la discrétion de l’ONHYM, si la propriété atteint le stade de la production et génère des flux de trésorerie suffisants. Dans le cadre de l’entente conclue entre BGM et l’ONHYM, un programme de travaux, incluant la certification des ressources, doit être entrepris dans les trois mois suivant le transfert du permis de l’ONHYM à BGM. Le transfert du permis a eu lieu le 26 juillet 2023. Le programme de travaux actuel satisfait aux obligations énoncées dans l’entente.
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Notes aux états financiers consolidés 31 décembre 2025 et 2024 (en milliers de dollars américains. à moins d’indication contraire) AYA OR & ARGENT INC. / ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS / EXERCICE 2025 22 8. SOLDE DU PRIX D’ACQUISITION À PAYER (suite) L’ONHYM a droit à une redevance de 3 % sur les ventes générées par le projet Boumadine. La Société s’engage à verser au vendeur, si les délais de mise en production excèdent 60 mois à compter de la date de transfert de la propriété, une redevance en cas de retard de 100 MAD (10 $) par année jusqu’au début de la production. 9. DETTE À LONG TERME Prêt de la Banque européenne pour la reconstruction et le développement – expansion de la mine Zgounder Le 19 janvier 2023, la Société a conclu une convention de crédit visant une facilité de financement de projet garantie jusqu’à 100 000 $ avec la Banque européenne pour la reconstruction et le développement (« BERD ») (la « facilité ») afin de financer l’expansion de la mine Zgounder. La facilité se compose d’un prêt de 92 000 $ accordé par la BERD (« tranche BERD ») ainsi qu’une tranche de 8 000 $ (pari passu avec la BERD) accordée par le Fonds d’investissement climatique (« FIC ») (« tranche FIC »), géré par la BERD. Les sommes empruntées en vertu du prêt cumulent des intérêts au taux de SOFR majoré 5 % pour la tranche BERD et de 1 % pour la tranche FIC. Les paiements sont effectués semestriellement le 19 janvier et le 19 juillet. Le premier remboursement du capital du prêt devait être effectué après la clôture de l’exercice, le 19 janvier 2026. La dette contractée en vertu du prêt est garantie par la Société et ses filiales, avec les actifs de la Société et des nantissements de valeurs mobilières de la filiale de la Société, ZMSM. Le prêt est assujetti au respect des clauses restrictives. Au 31 décembre 2025, ZMSM était en conformité avec ces clauses restrictives. De plus, au 31 décembre 2025, un compte de dépassement de coûts de 18 000 $ était financé et inclus dans les liquidités soumises à des restrictions. Après la clôture de l’exercice, l’expansion a atteint le stade d’exécution financière, tel que défini dans la facilité, et, par conséquent, le compte de dépassement de coûts a été libéré et remplacé par un compte de réserve pour le service de la dette (« CRSD »), et un montant fixe de 16 250 $ pour la durée du prêt demeure classé dans les liquidités soumises à des restrictions. Le solde restant de 1 750 $ a été transféré des liquidités soumises à des restrictions après la clôture de l’exercice et a donc été classé dans les actifs courants au 31 décembre 2025. Prêt de la Banque européenne pour la reconstruction et le développement – projet Boumadine Le 23 juin 2025, la Société a conclu une autre convention de crédit distincte portant sur une facilité de financement d’entreprise d’un montant maximal de 25 000 $ obtenue auprès de la BERD afin de financer les activités d’exploration et de développement liées au projet Boumadine. Les montants empruntés aux termes du prêt portent intérêt au taux SOFR majoré de 5 % par année, les intérêts étant payables semestriellement le 19 janvier et le 19 juillet. Le prêt est remboursable en totalité au deuxième anniversaire de la date de la convention (23 juin 2027). La dette n’est assortie d’aucune sûreté au 31 décembre 2025. Le prêt est assujetti au respect des clauses restrictives à certaines conditions. Au 31 décembre 2025, ces clauses restrictives ne s’appliquent pas, puisqu’elles ne prennent effet qu’à la première des dates suivantes : la date à laquelle la BERD cesse d’être prêteur dans le cadre du financement de l’expansion de Zgounder ou la date à laquelle tous les montants dus au titre de cette facilité ont été intégralement remboursés et acquittés. Aucun de ces événements n’était survenu à la clôture de l’exercice. Au 31 décembre 2025, la Société avait prélevé 15 000 $ sur ce prêt. Le prêt peut être versé en une ou plusieurs tranches pendant une période d’engagement pouvant aller jusqu’à 12 mois à compter de la date de la convention. La Société a payé une commission initiale, des frais de prise ferme, des frais d’engagement et des coûts de transaction connexes pour un total de 381 $, dont 208 $ ont été inscrits au titre des coûts de transaction et 173 $ ont été inscrits au titre des frais de financement reportés, proportionnellement au montant prélevé sur la facilité par rapport au total de la facilité disponible.
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Notes aux états financiers consolidés 31 décembre 2025 et 2024 (en milliers de dollars américains. à moins d’indication contraire) AYA OR & ARGENT INC. / ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS / EXERCICE 2025 23 9. DETTE À LONG TERME (suite) Les deux dettes à long terme ont été comptabilisées au coût amorti, déduction faite des coûts de transaction, et seront désactualisées à leur valeur nominale sur leur durée de vie en utilisant la méthode du taux d’intérêt effectif. 31 décembre 2025 31 décembre 2024 $ $ Solde, début de l’exercice 99 928 59 622 Prélèvement en trésorerie 15 000 40 000 Paiements des intérêts et des frais (9 002) (6 526) Charge d’intérêts 10 990 9 456 Profit découlant de la variation des flux de trésorerie attendus - (430) Coûts de transaction (208) (2 194) Solde, fin de l’exercice 116 708 99 928 Tranche de la dette à long terme échéant à moins d’un an (28 571) - Intérêts payables et frais d’engagement présentés dans les comptes fournisseurs et charges à payer (4 531) (4 411) Dette à long terme 83 606 95 517 Les remboursements contractuels du principal de la dette à long terme pour les années à venir : Valeur comptable Flux de trésorerie contractuels 2026 2027 2028 2029 $ $ $ $ $ $ Dette à long terme (excluant les intérêts) 112 177 115 000 28 571 43 571 28 571 14 287 10. OBLIGATIONS LOCATIVES La Société loue des espaces de bureaux, des véhicules miniers et des unités de logement pour ses employés. La durée de ces contrats de location peut aller jusqu’à sept ans. Certains contrats prévoient une option de renouvellement à leur échéance et/ou des paiements indexés sur les taux d’inflation locaux. Le tableau qui suit présente les variations des obligations locatives pour les exercices terminés les 31 décembre 2025 et 2024 : 31 décembre 2025 31 décembre 2024 $ $ Solde, début de l’exercice 1 403 1 120 Ajouts 195 612 Désactualisation 84 73 Remboursements (422) (333) Conversion des devises 106 (69) Solde, fin de l’exercice 1 366 1 403 Tranche courante 357 282 Tranche à long terme 1 009 1 121
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Notes aux états financiers consolidés 31 décembre 2025 et 2024 (en milliers de dollars américains. à moins d’indication contraire) AYA OR & ARGENT INC. / ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS / EXERCICE 2025 24 10. OBLIGATIONS LOCATIVES (suite) Les paiements minimaux futurs au titre des obligations locatives, non actualisés, s’établissent comme suit : $ 2026 427 2027 336 2028 258 2029 207 2030 et par la suite 339 Total des paiements minimaux 1 567 Moins les intérêts 201 Total des paiements de capital minimaux 1 366 Le taux d’emprunt marginal moyen pondéré de la Société est de 6,19 %. 11. OBLIGATIONS LIÉES À LA MISE HORS SERVICE D’IMMOBILISATIONS Les obligations liées à la mise hors service d’immobilisations représentent des obligations juridiques et contractuelles associées au démantèlement futur de la mine Zgounder de la Société. Au 31 décembre 2025, les flux de trésorerie actualisés et ajustés en fonction de l’inflation nécessaires au règlement des obligations s’élevaient à 3 244 $ (2 872 $ au 31 décembre 2024). Le taux d’actualisation utilisé est de 2,92 % (3,17 % au 31 décembre 2024), et les décaissements devraient être effectués en 2036. La valeur estimée non actualisée de cette obligation a été déterminée selon une approche fondée sur la valeur attendue, qui combine des résultats pondérés en fonction de leur probabilité pour différents scénarios et tient compte d’un taux d’inflation jusqu’en 2036, pour un montant de 4 471 $ (3 700 $ au 31 décembre 2024). Des entrées de 9 $ ont été comptabilisées pour l’exercice terminé le 31 décembre 2025 (551 $ au 31 décembre 2024). 31 décembre 2025 31 décembre 2024 $ $ Solde, début de l’exercice 2 872 2 667 Ajouts 9 551 Modification des hypothèses utilisées 122 (196) Charge de désactualisation 93 84 Conversion des devises 148 (234) Solde, fin de l’exercice 3 244 2 872 12. CAPITAL-ACTIONS Autorisé Nombre illimité d’actions ordinaires sans valeur nominale. Actions ordinaires Au 31 décembre 2025, la Société avait 142 014 007 actions ordinaires émises et en circulation (130 770 053 au 31 décembre 2024).
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Notes aux états financiers consolidés 31 décembre 2025 et 2024 (Exprimé en milliers de dollars US sauf indication contraire) AYA OR & ARGENT INC. / ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS / EXERCICE 2025 25 12. CAPITAL-ACTIONS (suite) Transactions conclues au cours de l’exercice terminé le 31 décembre 2025 : • Au total, 20 000 options d’achat d’actions ont été exercées à un prix d’exercice de 1,43 $ CA pour un produit total de 29 $ CA (20 $) et une valeur assignée de 23 $ CA (16 $) a été reclassée du surplus d’apport au capital-actions. • Au total, 324 202 actions ordinaires ont été émises à l’acquisition des unités d’actions restreintes au cours de la période, à un prix moyen de 8,96 $ CA l’action, et une valeur assignée de 2 904 $ CA (2 073 $) a été reclassée du surplus d’apport au capital-actions. • Au total, 131 957 actions ordinaires ont été émises lors de l’acquisition d’unités d’actions différées au cours de la période à un prix d’émission de 9,97 $ CA, et une valeur assignée de 1,315 $ CA (951 $) a été reclassée du surplus d’apport au capital-actions. • Le 18 juin 2025, la Société a conclu un financement par voie de prise ferme et a émis 10 767 795 actions ordinaires à un prix de 13,35 $ CA par action pour une contrepartie totale de 143 750 $ CA (105 218 $). Durant la période au cours de laquelle les options ont été exercées, le cours minimal des actions de la Société était de 8,96 $ CA (6,29 $) tandis que le cours maximal était de 19,43 $ CA (14,10 $). Transactions conclues au cours de l’exercice terminé le 31 décembre 2024 : • Le 14 février 2024, la Société a conclu un financement par voie de prise ferme et a émis 7 573 900 actions ordinaires à un prix de 10,25 $ CA par action pour une contrepartie totale de 77 632 $ CA (57 297 $). • Au total, 266 850 options d’achat d’actions ont été exercées à un prix d’exercice de 1,43 $ CA pour un produit total de 382 $ CA (280 $), et une valeur assignée de 314 $ CA (231 $) a été reclassée du surplus d’apport au capital-actions. • Au total, 245 100 options d’achat d’actions ont été exercées à un prix d’exercice de 7,69 $ CA pour un produit total de 1 885 $ CA (1 382 $) et une valeur assignée de 1 561 $ CA (1 144 $) a été reclassée du surplus d’apport au capital-actions. • Au total, 306 500 actions ordinaires ont été émises à l’acquisition des unités d’actions restreintes au cours de la période, à un prix moyen de 8,77 $ CA l’action, et une valeur assignée de 2 689 $ CA (1 917 $) a été reclassée du surplus d’apport au capital-actions. Durant la période au cours de laquelle les options ont été exercées, le cours minimal des actions de la Société était de 9,75 $ CA (7,20 $) tandis que le cours maximal était de 19,23 $ CA (13,91 $).
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Notes aux états financiers consolidés 31 décembre 2025 et 2024 (Exprimé en milliers de dollars US sauf indication contraire) AYA OR & ARGENT INC. / ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS / EXERCICE 2025 26 13. PAIEMENTS FONDÉS SUR DES ACTIONS Options d’achat d’actions Le régime incitatif d’options d’achat d’actions de la Société (le « régime ») prévoit que le conseil d’administration de la Société peut, de temps à autre, à sa discrétion et conformément aux politiques de la Bourse de Toronto, attribuer aux administrateurs, dirigeants, employés et consultants de la Société des options d’achat d’actions non transférables permettant d’acquérir des actions ordinaires de la Société, à condition que le nombre d’actions ordinaires pouvant être émises en vertu du régime, combiné au nombre d’actions ordinaires pouvant être émises dans le cadre de tous les arrangements de rémunération en actions, ne dépasse pas 10 % des actions ordinaires en circulation à la date de toute attribution d’options. La période d’acquisition des options d’achat d’actions est déterminée à la discrétion du conseil d’administration de la Société au moment de l’attribution des options d’achat d’actions. Les options d’achat d’actions attribuées avant 2024 ont été acquises au prorata annuellement sur deux ans, un tiers étant acquis à la date d’attribution. Les options d’achat d’actions attribuées en 2024 et en 2025 sont acquises au prorata annuellement de façon égale sur trois ans; une charge de rémunération accélérée est comptabilisée afin de refléter la période de service correspondant à chaque tranche de l’attribution. Les options d’achat d’actions en circulation et leur prix d’exercice en dollars canadiens au 31 décembre 2025 et au 31 décembre 2024 sont résumés comme suit : Exercice terminé le Exercice terminé le 31 décembre 2025 31 décembre 2024 Nombre $ CA 1) Nombre $ CA 1) Solde, début de l’exercice 9 589 451 9,02 5 101 401 2,07 Attribuées 500 000 14,45 5 000 000 15,63 Exercées (20 000) 1,43 (511 950) 4,43 Solde, fin de l’exercice 10 069 451 9,30 9 589 451 9,02 Pouvant être exercées 6 236 118 5,51 4 589 451 1,81 1) Prix d’exercice moyen pondéré en dollars canadiens. Le tableau suivant présente les options d’achat d’actions qui pourraient être exercées pour un nombre égal d’actions ordinaires : 31 décembre 2025 Date d’expiration Nombre en circulation Nombre pouvant être exercé Prix d’exercice ($ CA) 1er juillet 2030 4 121 484 4 121 484 1,43 3 mars 2031 359 667 359 667 4,75 12 mai 2031 88 300 88 300 7,69 23 août 2034 5 000 000 1 666 667 15,63 10 novembre 2035 500 000 - 14,45 10 069 451 6 236 118 31 décembre 2024 Date d’expiration Nombre en circulation Nombre pouvant être exercé Prix d’exercice ($ CA) 1er juillet 2030 4 141 484 4 141 484 1,43 3 mars 2031 359 667 359 667 4,75 12 mai 2031 88 300 88 300 7,69 23 août 2034 5 000 000 - 15,63 9 589 451 4 589 451
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Notes aux états financiers consolidés 31 décembre 2025 et 2024 (Exprimé en milliers de dollars US sauf indication contraire) AYA OR & ARGENT INC. / ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS / EXERCICE 2025 27 13. PAIEMENTS FONDÉS SUR DES ACTIONS (suite) La juste valeur des options d’achat d’actions attribuées au cours des exercices terminés les 31 décembre 2025 et 2024 a été déterminée à l’aide du modèle d’évaluation Black & Scholes en se basant sur les hypothèses moyennes pondérées suivantes : 10 novembre 2025 23 août 2024 Juste valeur moyenne pondérée des attributions 7,85 $ CA 6,57 $ CA Cours boursier 15,27 $ CA 15,85 $ CA Prix d’exercice des options attribuées 14,45 $ CA 15,63 $ CA Volatilité 51,6 % - 57,0 % 39,7 % - 45,1 % Taux sans risque 2,68 % 2,92 % Rendement en dividendes 0 % 0 % Durée de vie prévue 4,9 – 5,7 4,0 – 5,7 Des paiements fondés sur des actions de 11 680 $ ont été comptabilisés au cours de l’exercice terminé le 31 décembre 2025 (5 085 $ au cours de l’exercice terminé le 31 décembre 2024) et sont inclus dans les postes suivants : Exercices terminés les 31 décembre 2025 2024 $ $ Charges générales et administratives 10 140 3 974 Coût des ventes 864 265 Immobilisations corporelles 189 394 Actifs d’exploration et d’évaluation 487 452 11 680 5 085 Unités d’actions restreintes Le régime d’UAR prévoit un nombre maximal d’actions ordinaires disponibles et réservées pour l’émission à 10 % des actions ordinaires émises et en circulation de la Société, moins les actions réservées pour l’émission en vertu du régime et du régime d’UAD. Les UAR sont des attributions fondées sur le temps et le montant total des UAR attribuées sera acquis si les participants sont employés de façon continue au troisième anniversaire de l’attribution des UAR, à compter de la date d’attribution ou de toute autre période n’excédant pas trois ans déterminée par le conseil d’administration. Les UAR en circulation au 31 décembre 2025 et au 31 décembre 2024 sont les suivantes : Exercice terminé le Exercice terminé le 31 décembre 2025 31 décembre 2024 Nombre $ CA 2) Nombre $ CA 2) Solde, début de l’exercice 1 120 750 9,97 982 328 9,52 Attribuées 413 210 11,47 450 006 10,13 Réglées (324 202) 8,96 (306 500) 8,77 Perdues par renonciation (22 888) 10,63 (5 084) 10,19 Solde, fin de l’exercice 1 186 870 10,76 1 120 750 9,97 Acquises - - - - 2) Juste valeur moyenne pondérée en dollars canadiens à la date d’attribution.
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Notes aux états financiers consolidés 31 décembre 2025 et 2024 (Exprimé en milliers de dollars US sauf indication contraire) AYA OR & ARGENT INC. / ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS / EXERCICE 2025 28 13. PAIEMENTS FONDÉS SUR DES ACTIONS (suite) Des paiements fondés sur des actions de 3 300 $ ont été comptabilisés au cours de l’exercice terminé le 31 décembre 2025 (3 273 $ au cours de l’exercice terminé le 31 décembre 2024) et sont inclus dans les postes suivants : Exercices terminés les 31 décembre 2025 2024 $ $ Charges générales et administratives 2 694 2 484 Coût des ventes 411 315 Immobilisations corporelles 41 256 Actifs d’exploration et d’évaluation 154 218 3 300 3 273 Unités d’actions différées Le régime d’UAD prévoit un nombre maximal d’actions ordinaires disponibles et réservées pour l’émission à 10 % des actions ordinaires émises et en circulation de la Société, moins toute action réservée à l’émission en vertu du régime et du régime d’UAR. Le montant total des UAD octroyées sera réglé à la cessation de service. En vertu des modalités du régime d’UAD, les administrateurs recevront, le deuxième mois de décembre suivant la date de cessation de service, des actions ordinaires de la Société nouvellement émises. Les UAD en circulation au 31 décembre 2025 et au 31 décembre 2024 sont les suivantes : Exercice terminé le Exercice terminé le 31 décembre 2025 31 décembre 2024 Nombre $ CA 3) Nombre $ CA 3) Solde, début de l’exercice 457 124 9,85 328 512 8,41 Attribuées 99 430 13,98 128 612 13,53 Réglées (131 957) 9,97 - - Solde, fin de l’exercice 424 597 10,78 457 124 9,85 Pouvant être exercées - - 37 503 9,50 3) Juste valeur moyenne pondérée en dollars canadiens à la date d’attribution. Des paiements fondés sur des actions de 1 067 $ ont été comptabilisés dans les charges générales et administratives au cours de l’exercice terminé le 31 décembre 2025 (1 193 $ au cours de l’exercice terminé le 31 décembre 2024). 14. INFORMATION SECTORIELLE Toutes les activités de la Société relèvent de l’industrie minière et ses principaux produits sont des lingots et des concentrés de métaux précieux qui sont raffinés ou fondus en argent pur et vendus à des courtiers en métaux mondiaux. Un secteur opérationnel est défini comme une composante de la Société : • qui s’engage dans des activités commerciales dont elle peut tirer des revenus et engager des dépenses; • dont les résultats d’exploitation sont examinés régulièrement par la haute direction de l’entité; et • pour laquelle des informations financières distinctes sont disponibles.
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Notes aux états financiers consolidés 31 décembre 2025 et 2024 (Exprimé en milliers de dollars US sauf indication contraire) AYA OR & ARGENT INC. / ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS / EXERCICE 2025 29 14. INFORMATION SECTORIELLE (suite) Pour les exercices terminés les 31 décembre 2025 et 2024, les secteurs opérationnels de la Société comprennent le secteur de la production, avec son projet d’argent Zgounder au Maroc. En 2025, la Société a amorcé la récupération et la vente de ses stocks historiques de pyrite au projet Boumadine, qui constitue un secteur distinct en 2025; les données comparatives de 2024 ont été retraitées en conséquence afin de présenter séparément Boumadine. Toutes les autres propriétés sont dans le segment « propriétés non productives » (c’est-à-dire désignées comme le secteur Exploration, évaluation et développement) pour les exercices terminés les 31 décembre 2025 et 2024. Le Corporatif comprend principalement les actifs de la Société, y compris la trésorerie et les charges de la Société qui ne sont pas attribuées aux secteurs d’exploitation. La direction évalue la performance du secteur en fonction du résultat d’exploitation (perte) du secteur. Par conséquent, les produits financiers et charges financières et l’impôt sur le revenu ne sont pas affectés aux secteurs. Les informations importantes relatives aux secteurs opérationnels de la Société sont résumées dans les tableaux ci-dessous. 31 décembre 2025 Total des actifs non courants Total des actifs Total des passifs $ $ $ Production – Zgounder 257 333 386 910 178 390 Exploration, évaluation et développement – Boumadine 99 692 102 123 23 464 Exploration, évaluation et développement – Autres 16 042 16 047 2 165 Corporatif 26 216 126 653 3 890 Total indiqué à l’état consolidé de la situation financière 399 283 631 733 207 909 31 décembre 2024 Total des actifs non courants Total des actifs Total des passifs $ $ $ Production – Zgounder 236 733 282 794 138 968 Exploration, évaluation et développement – Boumadine 54 506 58 893 10 463 Exploration, évaluation et développement – Autres 14 331 14 478 512 Corporatif 17 997 43 942 3 683 Total indiqué à l’état consolidé de la situation financière 323 567 400 107 153 626
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Notes aux états financiers consolidés 31 décembre 2025 et 2024 (Exprimé en milliers de dollars US sauf indication contraire) AYA OR & ARGENT INC. / ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS / EXERCICE 2025 30 14. INFORMATION SECTORIELLE (suite) Au 31 décembre 2025, tous les secteurs de production, d’exploration, d’évaluation et de développement sont situés au Maroc. L’entreprise est basée au Canada. Exercices terminés les 31 décembre 2025 et 2024 Revenus Coût des ventes Frais G&A Autre résultat d’exploitation Résultat (perte) d’exploitation $ $ $ $ $ Production – Zgounder 2025 199 902 118 569 4 152 - 77 181 2024 39 117 33 735 1 874 148 3 360 Exploration – Boumadine 2025 2 200 366 28 - 1 806 2024 - - - - - Exploration – Autres 2025 - - 52 (5 815) 5 763 2024 - - 606 27 493 (28 099) Coûts corporatifs non répartis 2025 - - 22 233 - (22 233) 2024 - - 14 008 - (14 008) Consolidé 2025 202 102 118 935 26 465 (5 815) 62 517 2024 39 117 33 735 16 488 27 641 (38 747) Le Corporatif est principalement composé d’éléments non répartis du siège social de la Société qui comprennent des actifs de la Société (principalement de la trésorerie et les liquidités soumises à des restrictions), des passifs et des dépenses pour les exercices terminés les 31 décembre 2025 et 2024. 15. INFORMATION COMPLÉMENTAIRE SUR LA NATURE DES ÉLÉMENTS INCLUS DANS LES REVENUS Le tableau ci-dessous présente de plus amples détails sur la nature des revenus inclus dans les ventes pour les exercices terminés les 31 décembre 2025 et 2024 : Exercices terminés les 31 décembre 2025 2024 $ $ Lingots d’argent 195 746 13 127 Concentré d’argent 5 410 28 982 Concentré de pyrite 2 200 - Revenus bruts tirés de métaux précieux 203 356 42 109 Moins : frais de traitement, de fonte et d’affinage (1 254) (2 992) 202 102 39 117 Les ventes de la Société sont conclues avec trois clients (2024 – deux clients) situés en Suisse.
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Notes aux états financiers consolidés 31 décembre 2025 et 2024 (Exprimé en milliers de dollars US sauf indication contraire) AYA OR & ARGENT INC. / ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS / EXERCICE 2025 31 16. INFORMATION COMPLÉMENTAIRE SUR LA NATURE DES ÉLÉMENTS INCLUS DANS LE COÛT DES VENTES Voici une ventilation de la nature du coût des ventes pour les exercices terminés les 31 décembre 2025 et 2024 : Exercices terminés les 31 décembre 2025 2024 $ $ Coûts de production 89 416 27 894 Paiements fondés sur des actions (note 13) 1 275 580 Frais de transport vers l’étranger 1 615 551 Perte de valeur des stocks 197 294 Redevances (note 24) 6 085 1 170 Amortissement et épuisement 20 347 3 246 118 935 33 735 17. IMPÔT SUR LE REVENU Le tableau suivant présente le rapprochement du taux d’imposition effectif : Exercices terminés les 31 décembre 2025 2024 $ $ Résultat (perte) avant l’impôt sur le revenu 70 125 (24 800) Taux d’imposition prévu par la loi 26,5 % 26,5 % Charge (recouvrement) d’impôt différé prévu 18 584 (6 572) Paiements fondés sur des actions 3 196 1 670 Incidence des écarts de taux d’imposition dans des juridictions étrangères (353) 196 Incidence fiscale des écarts permanents 2 019 (1 304) Variation des avantages non comptabilisés liés aux pertes et aux écarts temporaires 1 842 6 329 Comptabilisation des écarts temporaires déductibles et de pertes fiscales non comptabilisées précédemment (6 672) (1 988) Retenues à la source étrangères 5 601 1 527 Ajustements liés à l’exercice précédent (647) 1 104 Autres 275 265 23 845 1 227 Impôt sur le revenu exigible 25 653 1 527 Impôt sur le revenu différé (1 808) (300) 23 845 1 227
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Notes aux états financiers consolidés 31 décembre 2025 et 2024 (Exprimé en milliers de dollars US sauf indication contraire) AYA OR & ARGENT INC. / ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS / EXERCICE 2025 32 17. IMPÔT SUR LE REVENU (suite) Le taux d’imposition réglementaire était de 26,5 % pour l’exercice terminé le 31 décembre 2025 (26,5 % pour l’exercice terminé le 31 décembre 2024), ce qui correspond au taux combiné fédéral et provincial canadien. ZMSM est assujettie à l’impôt sur le revenu des sociétés au Maroc à un taux effectif d’environ 31,25 % pour 2025 sur son revenu imposable, ainsi qu’à une cotisation de solidarité sociale supplémentaire d’environ 5 % sur ses profits. Le tableau qui suit fait état des écarts temporaires déductibles non comptabilisées au titre desquelles aucun actif d’impôt différé n’a été comptabilisé : Exercices terminés les 31 décembre 2025 2024 $ $ Reports prospectifs de pertes autres qu’en capital 24 10 537 Immobilisations corporelles - 2 917 Actifs d’exploration et d’évaluation 4 566 5 631 Autres actifs et passifs 7 999 7 222 Pertes en capital 10 198 - 22 787 26 307 Les actifs et passifs d’impôt différé comptabilisés s’établissent comme suit : 31 décembre 2024 Montant comptabilisé en résultat net Montant comptabilisé dans les autres éléments du résultat global 31 décembre 2025 $ $ $ $ Report prospectif de pertes autres qu’en capital 3 509 1 014 277 4 800 Immobilisations corporelles 2 003 3 111 275 5 389 Conversion de devises et autre (252) (1 052) 529 (775) Actifs d’exploration et d’évaluation (2 835) (1 265) (127) (4 227) 2 425 1 808 954 5 187 31 décembre 2023 Montant comptabilisé en résultat net Montant comptabilisé dans les autres éléments du résultat global 31 décembre 2024 $ $ $ $ Report prospectif de pertes autres qu’en capital 3 692 (520) 337 3 509 Immobilisations corporelles 5 273 (3 337) 67 2 003 Solde du prix d’acquisition à payer (29) 32 (3) - Conversion de devises et autre (6 144) 4 517 1 375 (252) Actifs d’exploration et d’évaluation (2 175) (392) (268) (2 835) 617 300 1 508 2 425
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Notes aux états financiers consolidés 31 décembre 2025 et 2024 (Exprimé en milliers de dollars US sauf indication contraire) AYA OR & ARGENT INC. / ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS / EXERCICE 2025 33 17. IMPÔT SUR LE REVENU (suite) Composition de l’impôt sur le revenu différé dans l’état consolidé de la situation financière : Exercices terminés les 31 décembre 2025 2024 $ $ Actifs d’impôt différé 5 187 3 425 Passifs d’impôt différé - (1 000) 5 187 2 425 Les pertes autres qu’en capital disponibles au Maroc expirent comme suit : MAROC $ 2026 1 2027 7 2028 15 23 Au 31 décembre 2025, aucun passif d’impôt différé n’a été comptabilisé au titre des écarts temporaires liés à des placements dans des filiales, puisque la Société contrôle les décisions ayant une incidence sur la réalisation de ces passifs et qu’il est probable que ces écarts temporaires ne se résorberont pas dans un avenir prévisible.
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Notes aux états financiers consolidés 31 décembre 2025 et 2024 (Exprimé en milliers de dollars US sauf indication contraire) AYA OR & ARGENT INC. / ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS / EXERCICE 2025 34 18. INFORMATION COMPLÉMENTAIRE SUR LA NATURE DES COMPOSANTES DU RÉSULTAT GLOBAL (DE LA PERTE GLOBALE) Le tableau ci-dessous présente de plus amples détails sur la nature des dépenses incluses dans les charges générales et administratives et les charges financières pour les exercices terminés les 31 décembre 2025 et 2024. Exercices terminés les Charges générales et administratives 2025 2024 $ $ Salaires et avantages sociaux 4 699 3 172 Honoraires de consultation 2 350 1 907 Relations avec les investisseurs 1 558 1 255 Amortissement 178 124 Frais de bureau 1 319 1 086 Honoraires professionnels 2 262 1 134 Frais d’émetteur assujetti 198 159 Charges générales et administratives 12 564 8 837 Charges générales et administratives – Paiements fondés sur des actions (note 13) 13 901 7 651 26 465 16 488 Exercices terminés les 31 décembre Produits financiers (charges financières) 2025 2024 $ $ Variation de la juste valeur des contrats d’options 211 57 Charges financières liées à la dette à long terme (10 291) - Produits d’intérêts 2 192 3 867 Gain lié à la conversion de devises 16 449 10 175 Profit sur le règlement de comptes créditeurs 180 - Charge de désactualisation (171) (152) 8 570 13 947 Exercices terminés les 31 décembre Dépenses comptabilisées dans les avantages sociaux à l’intention des employés (y compris les montants capitalisés) 2025 2024 $ $ Salaires et avantages sociaux 21 125 19 627 Paiements fondés sur des actions (note 13) 14 980 8 358 36 105 27 985
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Notes aux états financiers consolidés 31 décembre 2025 et 2024 (Exprimé en milliers de dollars US sauf indication contraire) AYA OR & ARGENT INC. / ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS / EXERCICE 2025 35 19. GESTION DU CAPITAL La Société définit le capital comme étant la dette à long terme et les capitaux propres totaux. Les objectifs de la Société en matière de gestion du capital sont les suivants : • S’assurer de disposer de suffisamment de liquidités pour mettre en œuvre sa stratégie de croissance organique combinée à des acquisitions stratégiques; • S’assurer que les exigences en matière de capital imposées de l’extérieur en lien avec les titres de créance soient respectées; • Accroître la valeur des actifs de la Société; • Offrir un rendement optimal pour les actionnaires. Ces objectifs sont atteints en exploitant efficacement ses actifs en identifiant les projets d’exploration et d’évaluation, en ajoutant de la valeur à ces projets et, finalement, en les amenant ultimement en production ou en obtenant un produit suffisant de leur cession. La direction ajuste la structure du capital selon les besoins pour soutenir l’acquisition, l’exploration et l’évaluation et le développement des propriétés minières. Le conseil d’administration n’établit pas de critères quantitatifs en ce qui concerne le rendement du capital pour la direction, mais s’appuie plutôt sur l’expertise de l’équipe de direction de la Société pour assurer le développement futur de l’entreprise. Au 31 décembre 2025, le capital géré s’établissait à 525 828 $ (341 993 $ au 31 décembre 2024), ce qui représente la dette à long terme et le total des capitaux propres avant la participation ne donnant pas le contrôle. Pour faciliter la gestion de ses besoins en capital, la Société prépare des projections de flux de trésorerie à long terme qui tiennent compte de divers facteurs, incluant le déploiement de capital, la conjoncture dans l’industrie en général et des facteurs économiques. La direction examine son approche en matière de gestion du capital de manière continue et estime que cette approche, compte tenu de la taille relative de la Société, est raisonnable. Aucune modification n’a été apportée à l’approche en matière de gestion du capital de la Société au cours de l’exercice. 31 décembre 31 décembre 2025 2024 $ $ Dette à long terme (y compris la tranche échéant à moins d’un an) 112 177 95 517 Total des capitaux propres avant les participations ne donnant pas le contrôle 413 651 246 476 525 828 341 993 20. GESTION DES RISQUES FINANCIERS La Société est exposée à divers risques financiers résultant à la fois de ses opérations et de ses activités d’investissement. Aucun changement n’a été apporté aux objectifs, politiques et processus financiers au cours des exercices terminés les 31 décembre 2025 et 2024. Les principaux risques financiers auxquels la Société est exposée et ses politiques de gestion des risques financiers sont les suivants :
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Notes aux états financiers consolidés 31 décembre 2025 et 2024 (Exprimé en milliers de dollars US sauf indication contraire) AYA OR & ARGENT INC. / ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS / EXERCICE 2025 36 20. GESTION DES RISQUES FINANCIERS (suite) Risque de crédit Le risque de crédit s’entend du risque d’une perte inattendue si une partie à un instrument financier ne respecte pas ses obligations contractuelles. Les actifs financiers de la Société exposés au risque de crédit sont principalement composés de la trésorerie et des équivalents de trésorerie, des comptes à recevoir et autres débiteurs et de liquidités soumises à des restrictions. La trésorerie, les équivalents de trésorerie et les liquidités soumises à des restrictions de la Société sont principalement détenues auprès de banques canadiennes ou marocaines réputées. Le risque de crédit découle de la possibilité que les clients éprouvent des difficultés financières et ne soient pas en mesure de remplir leurs obligations. La Société présente un haut degré de concentration de sa clientèle, environ 95 % de ses ventes de lingots et de concentré d’argent étant réalisées auprès d’une seule contrepartie. Par conséquent, si cette contrepartie devenait insolvable ou autrement incapable de respecter ses obligations de paiement, les revenus et les flux de trésorerie de la Société pourraient être affectés de manière importante et défavorable. Étant donné la valeur importante associée à chaque livraison, tout retard ou défaut de paiement pourrait avoir une incidence financière importante, et la Société pourrait être amenée à rechercher d’autres acheteurs à des conditions moins favorables. Pour atténuer ce risque de crédit, la Société exige que la majorité de ce qui lui est dû lui soit payée lors du transfert de propriété et traite avec des contreparties solvables. La Société ne se fie pas à l’examen externe de la cote de crédit de ses contreparties, celles-ci n’étant généralement pas notées; elle obtient et examine plutôt l’information financière disponible, y compris les états financiers annuels audités, et maintient une communication constante avec ses clients pour surveiller le risque de crédit. Au 31 décembre 2025, aucun des comptes à recevoir n’était en souffrance depuis plus de 30 jours (aucune en 2024). De l’avis de la direction, l’exposition maximale au risque de crédit pour tous les actifs financiers courants de la Société correspond à la valeur comptable de ces actifs. Risque de prix des matières premières La rentabilité de la Société est exposée à des risques commerciaux, notamment ceux liés au prix de l’argent et de l’or. La Société n’a pas d’instruments financiers exposés aux fluctuations du prix de l’argent et de l’or. Risque de liquidité Le risque de liquidités correspond au risque que la Société ne soit pas en mesure de faire face à ses obligations financières lorsqu’elles arrivent à échéance. Les liquidités et les résultats d’exploitation de la Société peuvent être affectés de manière négative si l’accès de la Société au marché des capitaux est entravé, que ce soit en raison d’un ralentissement des conditions du marché boursier en général ou en raison de questions liées à l’environnement spécifique à la Société. L’organisation a mis en place un processus de planification et de budgétisation global, visant à déterminer les ressources financières nécessaires pour soutenir ses besoins opérationnels standards et ses initiatives de développement. Au fil des ans, la Société a généré un flux de trésorerie à partir de ses activités. Dans le cadre de son financement de 100 000 $ par la BERD (note 9), la Société est tenue de maintenir 18 000 $ en liquidités soumises à des restrictions pour une facilité de dépassement de coûts afin de couvrir les dépassements de coûts potentiels sur le projet Zgounder. Après la clôture de l’exercice, l’expansion a atteint le stade d’exécution financière, tel que défini dans la facilité, et, par conséquent, le compte de dépassement de coûts a été libéré et remplacé par un compte de réserve pour le service de la dette (« CRSD »), et un solde de 16 250 $ est toujours considéré dans les liquidités soumises à des restrictions. Vu le début de la phase de production commerciale de la nouvelle usine Zgounder, qui entrera en vigueur à la fin de 2024, la Société a actuellement l’intention de tenir compte des flux de trésorerie prévus générés par les activités opérationnelles pour contribuer à ses engagements commerciaux.
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Notes aux états financiers consolidés 31 décembre 2025 et 2024 (Exprimé en milliers de dollars US sauf indication contraire) AYA OR & ARGENT INC. / ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS / EXERCICE 2025 37 20. GESTION DES RISQUES FINANCIERS (suite) Le tableau qui suit présente les échéances contractuelles des passifs financiers et autres passifs, y compris les intérêts payables qui sont inclus dans les comptes fournisseurs au 31 décembre 2025 : Valeur comptable Flux de trésorerie contractuels 0-12 mois 12-24 mois Plus de 24 mois $ $ $ $ $ Comptes fournisseurs et charges à payer 69 407 69 407 69 407 - - Dette à long terme (excluant les intérêts) (note 9) 112 177 115 000 28 571 43 571 42 858 Solde du prix d’acquisition à payer 1 643 1 643 1 643 - - Obligations locatives (note 10) 1 366 1 567 427 336 804 184 593 187 617 100 048 43 907 43 662 Le tableau qui suit présente les échéances contractuelles des passifs financiers et autres passifs au 31 décembre 2024 : Valeur comptable Flux de trésorerie contractuels 0-12 mois 12-24 mois Plus de 24 mois $ $ $ $ $ Comptes fournisseurs et charges à payer 51 351 51 351 51 351 - - Dette à long terme (excluant les intérêts) (note 9) 95 517 100 000 - 28 571 71 429 Solde du prix d’acquisition à payer (note 8) 1 483 1 483 1 483 - - Obligations locatives (note 10) 1 403 1 650 356 330 964 149 754 154 484 53 190 28 901 72 393 Risque de change Dans le cours normal de ses activités, la Société est exposée au risque de change en raison de transactions commerciales dans des pays étrangers libellées dans une devise autre que la devise fonctionnelle de chaque entité du groupe, soit le dollar canadien pour toutes les entités du groupe consolidé, à l’exception de AGSM, ZMSM, BGM et AGS pour lesquelles la devise fonctionnelle est le dirham marocain et d’AGS Group Services, pour lesquelles la devise fonctionnelle est le dollar américain. Une partie des transactions est libellée en dirhams des Émirats arabes unis. Les actifs et passifs financiers libellés en devises étrangères qui exposent la Société au risque de change sont présentés ci- dessous. La Société conclut des contrats d’options pour atténuer certains des risques de fluctuation du taux de change de ses avoirs en dollars américains. Les variations de la juste valeur des contrats et les gains ou pertes correspondants sont enregistrés trimestriellement et sont inclus dans l’ajustement de la juste valeur des contrats d’options dans l’état consolidé du résultat global (de la perte globale). La stratégie de gestion de la Société consiste à réduire le risque de fluctuation lié aux variations des taux de change. Les contrats d’options sur devises sont détenus jusqu’à leur échéance et sont soit exercés pour un bénéfice ou une perte nette, soit échus sans obligation pour la Société. La juste valeur des contrats d’options, qui représente le montant qui serait reçu (payé) par la Société si les contrats étaient résiliés au 31 décembre 2025, était de (174) $ (42 $ au 31 décembre 2024).
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Notes aux états financiers consolidés 31 décembre 2025 et 2024 (Exprimé en milliers de dollars US sauf indication contraire) AYA OR & ARGENT INC. / ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS / EXERCICE 2025 38 20. GESTION DES RISQUES FINANCIERS (suite) Les soldes présentés dans le tableau suivant sont libellés en dollars américains, la devise de présentation de la Société : 31 décembre 2025 USD EUR CAD MAD AED Total $ $ $ $ $ $ Trésorerie et équivalents de trésorerie 65 408 8 - - - 65 416 Liquidités soumises à des restrictions 18 000 - - - - 18 000 Comptes à recevoir et autres débiteurs 32 504 - - - - 32 504 Tranche de la dette à long terme échéant à moins d’un an (28 571) - - - - (28 571) Dette à long terme (86 429) - - - - (86 429) Comptes fournisseurs et charges à payer (6 503) (1 257) (175) (22) (49) (8 006) Solde du prix d’acquisition à payer - - - (1 643) - (1 643) (5 591) (1 249) (175) (1 665) (49) (8 729) 31 décembre 2024 USD EUR CAD MAD Total $ $ $ $ $ Trésorerie et équivalents de trésorerie 7 774 179 - - 7 953 Liquidités soumises à des restrictions 18 000 - - - 18 000 Comptes à recevoir et autres débiteurs 1 053 - - - 1 053 Dette à long terme (100 000) - - - (100 000) Comptes fournisseurs et charges à payer (5 514) (1 060) (666) - (7 240) Solde du prix d’acquisition à payer - - - (1 483) (1 483) (78 687) (881) (666) (1 483) (81 717) L’incidence sur le résultat net (perte nette) et les capitaux propres d’une augmentation ou d’une diminution de 10 % des devises étrangères sur les instruments financiers de la Société en fonction des soldes du 31 décembre 2025 serait d’environ 873 $ (8 172 $ au 31 décembre 2024).
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Notes aux états financiers consolidés 31 décembre 2025 et 2024 (Exprimé en milliers de dollars US sauf indication contraire) AYA OR & ARGENT INC. / ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS / EXERCICE 2025 39 21. INSTRUMENTS FINANCIERS Le classement des instruments financiers est résumé comme suit, aux 31 décembre 2025 et 2024 : Actifs financiers Catégorie 31 décembre 2025 31 décembre 2024 $ $ Trésorerie et équivalents de trésorerie Actifs financiers au coût amorti 136 322 30 944 Comptes à recevoir et autres débiteurs Actifs financiers au coût amorti 33 811 1 827 Dépôt en fiducie Actifs financiers au coût amorti 314 695 Liquidités soumises à des restrictions Actifs financiers au coût amorti 18 162 18 246 188 609 51 712 Au 31 décembre 2025, les équivalents de trésorerie inscrits au poste « trésorerie et équivalents de trésorerie » s’élevaient à 10 039 $ (néant au 31 décembre 2024). Passifs financiers Catégorie 31 décembre 2025 31 décembre 2024 $ $ Tranche de la dette à long terme échéant à moins d’un an (note 9) Passifs financiers au coût amorti 28 571 - Dette à long terme (note 9) Passifs financiers au coût amorti 83 606 95 517 Comptes fournisseurs et charges à payer Passifs financiers au coût amorti 69 407 51 351 Solde du prix d’acquisition à payer (note 8) Passifs financiers au coût amorti 1 643 1 483 183 227 148 351 Actifs financiers Catégorie 31 décembre 2025 31 décembre 2024 $ $ Contrats d’options Juste valeur par le biais du résultat net (174) 42 (174) 42 Juste valeur des instruments financiers Les instruments financiers courants qui ne sont pas évalués à leur juste valeur sont composés de la trésorerie, des équivalents de trésorerie, des comptes à recevoir et autres débiteurs, des liquidités soumises à des restrictions, des comptes fournisseurs et charges à payer, du solde du prix d’acquisition à payer et de la dette à long terme. Leur valeur comptable est considérée comme étant une approximation raisonnable de leur juste valeur en raison de leur échéance à court terme. La dette à long terme est essentiellement assujettie à un taux d’intérêt variable. Par conséquent, sa valeur comptable est considérée comme étant une approximation de sa juste valeur. Hiérarchie de la juste valeur Le tableau suivant classe les actifs et passifs financiers comptabilisés à la juste valeur dans l’état consolidé de la situation financière selon une hiérarchie fondée sur l’importance des données utilisées pour effectuer les évaluations. Les niveaux de la hiérarchie sont les suivants : Niveau 1: Prix cotés (non ajustés) sur les marchés actifs pour des actifs ou des passifs identiques. Niveau 2: Les intrants autres que les prix cotés inclus dans le niveau 1 qui sont observables pour l’actif ou le passif, soit directement (c’est-à-dire, en tant que prix) ou indirectement (c’est-à-dire dérivés des prix). Niveau 3: Les données pour l’actif ou le passif qui ne sont pas basées sur des données observables du marché.
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Notes aux états financiers consolidés 31 décembre 2025 et 2024 (Exprimé en milliers de dollars US sauf indication contraire) AYA OR & ARGENT INC. / ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS / EXERCICE 2025 40 21. INSTRUMENTS FINANCIERS (suite) Au 31 décembre 2025, le tableau suivant présente le classement des instruments à la juste valeur : Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 Total $ $ $ $ Contrats d’options - (174) - (174) Au 31 décembre 2024, le tableau suivant présente le classement des instruments à la juste valeur : Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 Total $ $ $ $ Contrats d’options - 42 - 42 Les contrats d’options sur devises de la Société ne sont pas négociés sur des marchés actifs. La juste valeur de ces instruments a été déterminée en utilisant des taux de change à terme observables. Les effets des données non observables ne sont pas significatifs pour les positions de contrats étrangers. Au 31 décembre 2025, la Société détenait des contrats d’options d’un montant notionnel total de 9 000 USD/CAD (9 000 USD/CAD pour l’exercice terminé le 31 décembre 2024). 22. INFORMATION COMPLÉMENTAIRE SUR LE FLUX DE TRÉSORERIE Exercices terminés les 31 décembre 2025 2024 $ $ Comptes à recevoir et autres débiteurs (31 112) (1 220) Taxe de vente à recevoir (11 569) 827 Impôt sur le revenu à recevoir 3 686 (3 415) Stocks 3 969 (10 579) Charges payées d’avance et dépôts de garantie (326) 97 Comptes fournisseurs et charges à payer 28 082 6 078 Impôt sur le revenu à payer 19 491 (3 058) Variations des éléments du fonds de roulement 4 283 (11 270) Transactions hors trésorerie Ajouts de nouveaux actifs au titre de droits d’utilisation 195 612 Ajout de nouvelles obligations locatives (195) (612) Variation nette des dépôts versés à des fournisseurs à l’égard d’immobilisations corporelles 2 842 7 918 Obligations liées à la mise hors service d’immobilisations capitalisées au coût des actifs 131 355 Variation des comptes fournisseurs et charges à payer liés aux immobilisations corporelles (12 689) (2 908) Variation des comptes fournisseurs et charges à payer liés aux actifs d’exploration et d’évaluation (2 179) 6 442 Rémunération fondée sur des actions incluse dans l’acquisition d’immobilisations corporelles 230 650 Rémunération fondée sur des actions incluse dans l’ajout aux actifs d’exploration et d’évaluation 641 508 Placement dans une entreprise associée – contrepartie en actions (7 210) - Vente d’immobilisations incluse dans les comptes à recevoir et autres débiteurs - 311
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Notes aux états financiers consolidés 31 décembre 2025 et 2024 (Exprimé en milliers de dollars US sauf indication contraire) AYA OR & ARGENT INC. / ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS / EXERCICE 2025 41 23. RÉSULTAT (PERTE) PAR ACTION ORDINAIRE Le résultat (la perte) par action correspond au résultat net (à la perte nette) disponible pour les actionnaires ordinaires divisé par le nombre moyen pondéré d’actions ordinaires en circulation au cours de l’exercice et le nombre d’UAD. Le résultat net dilué (la perte nette diluée) par action ajuste le résultat net (la perte nette) de base par action pour tenir compte des effets des actions ordinaires potentielles dilutives telles que les options et les UAR. Les calculs du résultat de base et dilué par action pour les exercices terminés les 31 décembre 2025 et 2024 sont les suivants : Exercices terminés les 31 décembre 2025 2024 1) $ $ Résultat net (perte nette) attribué aux actionnaires d’Aya Or & Argent Inc. 45 557 (21 617) Nombre moyen pondéré d’actions — de base 137 231 106 129 842 508 Impact des titres dilutifs Options d’achat d’actions et UAR 5 139 839 - Nombre moyen pondéré d’actions — dilué 142 370 945 129 842 508 Résultat (perte) par action de base 0,33 (0,17) Résultat (perte) par action dilué 0,32 (0,17) 1) Pour l’exercice terminé le 31 décembre 2024, la perte par action avait été calculée précédemment à partir de la perte nette totale plutôt que la perte nette attribuable aux actionnaires d’Aya Or & Argent Inc. Les montants comparatifs de la perte par action ont été ajustés à (0,17) $ par rapport au montant précédemment présenté de (0,20) $ pour tenir compte de la perte nette attribuable aux actionnaires d’Aya Or & Argent Inc. pour l’exercice terminé le 31 décembre 2024. Cet ajustement n’a d’incidence que sur la présentation de la perte par action et n’a aucune incidence sur la perte nette de la Société ni sur le total de ses capitaux propres, ses flux de trésorerie ou sa situation financière pour l’exercice terminé le 31 décembre 2024. Au 31 décembre 2025, le nombre moyen pondéré d’actions – dilué ne tenait pas compte de l’incidence des instruments suivants en raison de leur effet antidilutif : 5 500 000 options d’achat d’actions (9 589 451 pour l’exercice terminé le 31 décembre 2024), et aucune unité d’actions restreintes (1 120 750 pour l’exercice terminé le 31 décembre 2024). 24. ENGAGEMENTS La Société a les engagements suivants à l’égard de ses propriétés : Redevances Conformément à des conventions d’achat de propriétés, la Société s’engage à payer les redevances suivantes à perpétuité : • 2,5 % de redevances à Ouiselat Mines (société marocaine fermée) sur les revenus de la propriété d’Azegour; • 3,0 % de redevances à l’ONHYM sur les revenus de la propriété de Zgounder, soit 56 128 dirhams (6 019 $) pour l’exercice terminé le 31 décembre 2025 et 11 645 dirhams (1 170 $) pour l’exercice terminé le 31 décembre 2024; • 3,0 % de redevances à l’ONHYM sur les revenus de la propriété de Boumadine, soit 616 dirhams (66 $) pour l’exercice terminé le 31 décembre 2025 et 0 dirham (0 $) pour l’exercice terminé le 31 décembre 2024.
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Notes aux états financiers consolidés 31 décembre 2025 et 2024 (Exprimé en milliers de dollars US sauf indication contraire) AYA OR & ARGENT INC. / ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS / EXERCICE 2025 42 25. TRANSACTIONS ENTRE PARTIES LIÉES Au cours des exercices terminés les 31 décembre 2025 et 2024, la transaction entre parties liées suivante a eu lieu dans le cours normal des activités pour les frais de gestion et de consultation du Groupe Conseils Group, La Salle Inc., une société détenue par le président et chef de la direction, d’un montant de 838 $ pour l’exercice terminé le 31 décembre 2025 (758 $ pour l’exercice terminé le 31 décembre 2024). Au 31 décembre 2025, la somme de 391 $ (305 $ au 31 décembre 2024) était due à cette société. Rémunération des principaux dirigeants de la Société Les principaux dirigeants comprennent les membres du conseil d’administration et les cadres supérieurs de la Société. Au cours des exercices terminés les 31 décembre 2025 et 2024, la rémunération accordée aux principaux dirigeants (y compris les montants ci-dessus) était la suivante : Exercices terminés les 31 décembre 2025 2024 $ $ Salaires et avantages sociaux 1 584 1 288 Honoraires de gestion, de consultation et professionnels 1 261 1 110 Rémunération fondée sur des actions* 11 166 6 905 14 011 9 303 * Les paiements fondés sur des actions représentent une charge hors trésorerie liée à l’acquisition des droits sous-jacents aux attributions fondées sur des titres de capitaux propres consenties aux administrateurs et aux membres de la haute direction, y compris les options d’achat d’actions, les unités d’actions restreintes et les unités d’actions différées. 26. PARTICIPATIONS NE DONNANT PAS LE CONTRÔLE Les états financiers consolidés de la Société comprennent les comptes de deux filiales, à savoir BGM et TIREX, dans lesquelles la Société détient une participation ne donnant pas le contrôle. • ANARPAM détient une participation non dilutive de 15 % dans TIREX et WAFA Mining & Petroleum détient une participation dilutive de 10 % dans TIREX. • L’ONHYM détient une participation de 15 % dans BGM. Le tableau qui suit présente les participations ne donnant pas le contrôle de la Société pour les exercices terminés les 31 décembre 2025 et 2024 : Proportion des participations dans les capitaux propres et des droits de vote détenus par des participations ne donnant pas le contrôle Total du résultat global (de la perte globale) attribué à des participations ne donnant pas le contrôle Cumul des participations ne donnant pas le contrôle 2025 2024 2025 2024 2025 2024 % % $ $ $ $ BGM 15 15 723 - 10 173 5 TIREX 25 25 - (4 410) - - 723 (4 410) 10 173 5 .
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Notes aux états financiers consolidés 31 décembre 2025 et 2024 (Exprimé en milliers de dollars US sauf indication contraire) AYA OR & ARGENT INC. / ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS / EXERCICE 2025 43 26. PARTICIPATION NE DONNANT PAS LE CONTRÔLE (suite) Le tableau qui suit présente sommairement les renseignements relatifs à ces filiales avant toute élimination des transactions intersociétés : BGM TIREX Total des participations ne donnant pas le contrôle 2025 2024 2025 2024 2025 2024 $ $ $ $ $ $ Actifs non courants 81 817 47 885 - - 81 817 47 885 Actifs courants 2 432 4 484 - 8 2 432 4 492 Total des actifs 84 249 52 369 - 8 84 249 52 377 Passifs non courants 90 45 - - 90 45 Passifs courants 22 670 55 222 - 11 284 22 670 66 506 Capitaux propres (déficit) attribuables aux propriétaires 51 316 (2 903) - (11 276) 51 316 (14 179) Participation ne donnant pas le contrôle 10 173 5 - - 10 173 5 84 249 52 369 - 8 84 249 52 377 Revenus pour l’exercice 2 200 - - - 2 200 - Résultat net (perte nette) attribuable à la société mère 4 096 - - (22 217) 4 096 (22 217) Résultat net (perte nette) attribuable aux participations ne donnant pas le contrôle 723 - - (4 410) 723 (4 410) Résultat net (perte nette) pour l’exercice 4 819 - - (26 627) 4 819 (26 627) Flux de trésorerie nets générés (utilisés) liés aux activités d’exploitation 495 (12) - (173) 495 (185) Flux de trésorerie nets utilisés aux activités d’investissement (5 115) (3 271) - (241) (5 115) (3 512) Sorties nettes de trésorerie (4 620) (3 283) - (414) (4 620) (3 697) Au cours de l’exercice, des avances de la Société à Boumadine Global Mining S.A., totalisant environ 63 millions de dollars, ont été converties en capitaux propres, et un apport non réciproque a été comptabilisé.
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Notes aux états financiers consolidés 31 décembre 2025 et 2024 (Exprimé en milliers de dollars US sauf indication contraire) AYA OR & ARGENT INC. / ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS / EXERCICE 2025 44 27. PASSIF ÉVENTUEL Le 5 août 2025, la Société a reçu un produit net de 7 219 $ dans le cadre de l’exécution de pénalités contractuelles à l’encontre de Duro Felguera S.A. (« DF »), l’entrepreneur chargé de l’expansion de la mine. Le montant reçu a été imputé aux actifs miniers en phase d’exploitation. Postérieurement au décaissement des fonds, DF a tenté de suspendre l’application et de faire annuler la décision sous-jacente autorisant l’exécution des garanties de bonne exécution dans plusieurs juridictions en Espagne. À cette fin, DF a engagé une procédure visant à faire infirmer le jugement autorisant le paiement de la garantie à Aya. La procédure d’appel et la réponse d’Aya à cet appel ont été déposées. La demande visant à suspendre l’exécution dans une autre juridiction a été rejetée le 22 octobre 2025. Par ailleurs, dans le cadre de la résiliation des contrats d’approvisionnement et de prestation de services d’ingénierie et de construction conclus avec DF, DF réclame des dommages-intérêts d’un montant approximatif de 5 500 $ et demande un jugement déclaratoire relativement aux pénalités contractuelles susmentionnées, pour un montant total d’environ 13 500 $. La Société a déposé une demande reconventionnelle en dommages-intérêts d’un montant supérieur à celui réclamé par DF. La direction a examiné les faits et les circonstances de l’affaire, en collaboration avec des conseillers juridiques externes, et estime qu’il n’est pas probable que la Société soit tenue de rembourser une partie des fonds reçus dans le cadre des procédures d’appel en Espagne, ainsi que dans le cadre de la réclamation en dommages-intérêts subséquente. Par conséquent, aucune provision n’a été comptabilisée dans les états financiers consolidés au 31 décembre 2025. Cependant, comme l’issue de l’appel et de la réclamation subséquente ne peut être déterminée avec certitude à l’heure actuelle, tout remboursement potentiel, s’il est requis, serait comptabilisé dans la période au cours de laquelle l’obligation devient probable et peut être déterminée de manière fiable.